Управление активами предприятия

Содержание

Управление финансовыми активами компании Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

Выводы, полученные по результатам исследования, свидетельствуют о полезности модели, которая может быть использована широким кругом аналитиков. Инвесторы могут удостовериться в качестве отражаемой информации благодаря использованию карты нормативных отклонений финансовых индикаторов. В условиях доступности информации об отчетности компаний проведение расчетов для получения необходимых аналитикам данных возможно в кратчайшие сроки.

Список литературы

1. Брюханов М.Ю. Мошенничество в финансовой отчетности на развивающихся рынках // Рынок ценных бумаг, 2013. № 15. С. 48-52.

2. Гусев И.Ю. Методы, с помощью которых аудиторы выявляют мошенничество внутри компании // Российский налоговый курьер, 2012. № 21. С. 92-95.

3. Сотникова Л.В. Мошенничество с финансовой отчетностью: выявление и предупреждение. М.: Бухгалтерский учет, 2013. 208 с.

УПРАВЛЕНИЕ ФИНАНСОВЫМИ АКТИВАМИ КОМПАНИИ

Голикова А.Е.

Голикова Анна Евгеньевна — магистрант, кафедра экономики и организации производства, Казанский государственный энергетический университет, г. Казань

Аннотация: активы предприятия являются одной из важнейших категорий финансового менеджмента, теоретические аспекты которой комплексно не исследованы еще в работах экономистов с достаточной глубиной. Дальнейшее развитие систем и механизмов управления активами настоятельно требует углубления теоретических исследований этой важнейшей для финансового менеджмента категории, и в первую очередь — всестороннего рассмотрения определяющих ее сущностных характеристик. Ключевые слова: финансы, активы.

Размещение средств на предприятии имеет очень большое значение в финансовой деятельности. От того, какие инвестиции вложены в основные и оборотные средства, сколько их находится в сфере производства и обращения, в денежной и материальной форме, насколько оптимально их соотношение, во многом зависят результаты производственной и финансовой деятельности, а, следовательно, и финансовая устойчивость организации. Если созданная производственная мощность предприятия не будет полностью применяться из-за отсутствия материальных ресурсов, то это негативно сказывается на финансовых результатах компании и его финансовом положении . То же случается, если сформированы излишние производственные запасы, которые не могут быть быстро переработаны на имеющихся производственных мощностях. В конечном счете, капитал заморожен, его оборот относительно медленный, после чего ухудшается финансовое состояние.

В современных условиях для независимости организаций в принятии и осуществлении управленческих решений важны их экономическая и юридическая ответственность за итоги хозяйственной деятельности. Значение анализа имущества (активов) организации растет объективно.

Хозяйственные ресурсы, приносящие экономическую выгоду, называют активами. Для формирования собственности организации можно выбрать как собственный, так

и заемный капитал. В зависимости от структуры предприятия, его отрасли и т.д. выбирается более подходящий вариант их применения.

Стабильность финансового состояния зависит от состава и структуры имущества. Актив баланса исследуется на основании сравнительно-аналитического баланса: обращается внимание на наличие «больных» статей, которые показывают на неблагополучное финансовое состояние экономического субъекта .

Общей стоимостью имущества называют сумму хозяйственных средств, которые находятся в полном распоряжении организации. Показатели учитываются в динамике и отмечены, из-за чего изменилась общая стоимость активов. В том случае если темп роста оборачиваемости растет больше, чем необоротных средств, то это говорит об ускорении оборачиваемости всех активов компании. Поэтому, чем больше средств вложено в активы, попавшие в категорию высокого риска, тем меньше финансовая устойчивость организации.

Главной целью исследования имущества организации является приобретение конкретного числа основных параметров, которые дают объективную и обоснованную характеристику финансового состояния организации . Это относится, прежде всего, к изменениям в структуре активов и пассивов в части уставного капитала, в расчетах с дебиторами.

Чтобы принимать решения в сфере производства, сбыта, финансов, инвестиций и инноваций, управленческому персоналу организации необходима деловая периодическая осведомленность по вопросам, которые являются результатом отбора, исследования и обобщения начальной информации.

Если понижается удельный вес затрат в производственный потенциал, т.е. в основные средства и производственные запасы (реальные активы), то это уменьшает производственные способности организации. Этот вывод справедлив для экстенсивного типа производства и для высоких темпов инфляции, а для интенсивного же типа производства, сбалансированной экономики он не совсем корректен. В случае если организация не сокращает выпуск и качество продукции, при уменьшении реальных активов, это положительное явление. Оно характеризует процесс снижения капиталоемкости и материального потребления продуктов с теми же потребительскими свойствами.

Кроме того, необходимо при анализе имущества принимать во внимание обстоятельство, что при высоких темпах инфляции определенный интерес для инвесторов представляют те организации, которые, во-первых, имеют более высокий удельный вес основных средств в активах, которые в наименьшей степени подвержены инфляции, и, во-вторых, имеют меньшую степень износа этих средств (т. е. коэффициент накопления амортизации наименьший).

Неотъемлемой частью процесса восстановления экономики является совершенствование существующих систем финансового управления на предприятиях. Это означает, в первую очередь, включение в систему управления финансовыми ресурсами параметров учета основных факторов снижения рисков кризисного состояния и угрозы банкротства . К сожалению, решается данная проблема в основном на практическом уровне, теоретических, концептуальных разработок по системам финансового управления, адекватным кризисным условиям, очень мало.

Степень разработанности проблемы определяется многообразием существующих подходов.

Вместе с тем, сущность финансовых ресурсов, главные принципы их организации на уровне предприятия продолжают оставаться вопросами, не до конца исследованными экономической наукой. Ряд из них остается по-прежнему спорным в теории финансов. Это вопросы обоснования методологических подходов к определению категории «финансовые ресурсы», организации финансового механизма.

Особым кругом является проблема эффективного выбора рациональной политики управления финансовыми ресурсами компании, разработка методов и приемов управления ими в условиях рыночной экономики.

Список литературы

1. Амарал А. Университет и технологический трансфер // Alma mater, 2008. № 3. С. 26-29.

2. Бонюшко А.А. Регулирование и нормирование научно-инновационной деятельности. Ин-т соц.-экон. проблем РАН. СПб., 2008. С. 160.

3. Дементьев В.Е. Инвестиционные и инновационные достоинства финансово-промышленных групп // Экономика и мат. Методы, 2008. № 32. С. 25-37.

4. Ефимов А.В. Стратегические альянсы как метод достижения конкурентного преимущества. СПб, 2009. Иванова Н.. Малый инновационный бизнес в странах развитой рыночной экономики // Рос. экон. журн., 2008. № 12. С. 76-80.

ЭТАПЫ РАЗВИТИЯ РОССИЙСКОГО РЕКЛАМНОГО РЫНКА

Буянова М.В.

Буянова Мария Владиславовна — магистрант, направление: маркетинговый анализ и консалтинг, кафедра маркетинга и рекламы, Российский государственный гуманитарный университет, г. Москва

iНе можете найти то, что вам нужно? Попробуйте сервис подбора литературы.

По мнению большинства специалистов, рекламный рынок, как часть экономической системы, образовался в 1992 году. В это время в Россию начинают приезжать зарубежные специалисты по рекламе, руководители рекламных агентств, а также профессиональных изданий. Развитие рекламной деятельности начинает двигаться семимильными шагами. В непродолжительный отрезок времени произошел ряд значимых событий, оставивший существенный отпечаток на рекламном рынке .

В 1990-х гг. на российский рынок выходят зарубежные компании, а вслед за ними устремились и обслуживающие их рекламные агентства. В это время на рынке начинает процветать: Procter&Gamble, Mars, Unilever, Wrigly, Pepci-Co, Nestle и др. Одними из первых рекламных агентств, открывшие свои представительства в Москве были: BBDO, Ogilvy&Mather, Young&Rubicam и т.д. Выделился следующий ряд лидирующих рекламируемых товарных категорий: парфюмерно-косметические товары, кондитерские изделия и товары для дома. Для сравнения автор приводит статистику основных товарных категорий на рекламном рынке России за первый квартал 2017 года, представленную на рис. 1 .

Управление финансовыми активами компании

Введение

1. Управление внеоборотными активами

2. Управление оборотными активами

3. Управление финансовыми активами в условиях кризиса

Заключение

Список использованной литературы

Введение

В условиях рыночной экономики конкурентоспособность любому хозяйствующему субъекту может обеспечить только эффективное управление движением активов предприятия, как оборотных, так и внеоборотных. Ведь капитал должен приносить доход, иначе хозяйствующий субъект разорится и станет банкротом.

Перед финансовым менеджером стоит задача определения оптимального уровня оборотного капитала. Если величина оборотного капитал занижена, то такое предприятия будет постоянно испытывать недостаток денежных средств, иметь низкий уровень ликвидности и, как следствие, перебои в производственном процессе, потерю прибыли. Таким образом стратегия управления оборотными активами должна базироваться на обеспечении платежеспособности предприятия и определении оптимального объема и структуры оборотных средств. В свою очередь определение необходимой потребности в оборотных средствах ставит перед финансовым менеджером задачу выбора оптимальной структуры источников финансирования оборотных средств.

Актуальность работы определяется необходимостью в условиях существующих динамичных рыночных изменений выработать стратегию управления деятельностью предприятия через такой инструмент, как управление активами предприятия.

Цель работы: изучить управление финансовыми активами компании.

Задачи работы:

рассмотрение управления внеоборотными активами;

рассмотрение управления оборотными активами;

рассмотрение управления финансовыми активами в условиях кризиса.

1. Управление внеоборотными активами

Обеспечение эффективность использования внеоборотных активов требует постоянного управления ими, которое осуществляется в различных формах. Наибольшую часть в составе внеоборотных активов составляют, как правило, операционные активы, которые проходят следующие основные стадии кругооборота:

Перенос стоимости внеоборотных активов на готовую продукцию;

Накопление суммы износа путем формирования амортизационного фонда;

Финансирование за счет амортизационного фонда восстановления или приобретения внеоборотных операционных активов и других источников.

Основной целью управления операционными внеоборотными активами является финансирование их своевременного обновления и повышение эффективности использования.

Система управления операционными внеоборотными активами включает следующую последовательность мероприятий, осуществляемых менеджментом организации:

Анализ современного состояния операционных внеоборотных активов, включая изучение динамики их общего объема и состава, степени годности, интенсивности обновления и эффективности использования.

Оптимизация состава и структуры операционных внеоборотных активов для выявления резервов повышения их производственного использования по времени и мощности в разрезе отдельных их видов.

3. Создание условий, обеспечивающих своевременное обновление операционных внеоборотных активов, для чего в организации определяется необходимый уровень интенсивности обновления отдельных видов активов, рассчитывается объем внеоборотных активов, подлежащих обновлению в прогнозируемом периоде, а также устанавливаются формы и стоимость обновления активов.

4. Повышение эффективности использования операционных внеоборотных активов организации, с окращение их объема и в соответствии с этим снижение размеров финансирования их воспроизводства.

5. Оптимизация структуры источников финансирования операционных внеоборотных активов.

Важное значение в реализации системы управления внеоборотными активами имеет обеспечение их своевременного и эффективного обновления, для чего необходимо определить периодичность обновления, которая зависит от продолжительности их физического и морального износа. В процессе данных видов износа внеоборотных активы теряют свои первоначальные функциональные свойства, что приводит к технической или экономической нецелесообразности их использования.

С учетом определенного типа и метода организация формирует систему норм амортизации отдельных видов операционных внеоборотных активов, характеризующих необходимую степень интенсивность их обновления.

Другой важной задачей финансового менеджмента является определение необходимой величины обновления внеоборотных активов в прогнозируемом периоде; при этом процесс обновления может осуществляться как на простой, так и на расширенной основе. Простое воспроизводство операционных внеоборотных активов осуществляется по мере их морального и физического износа в пределах суммы амортизационного фонда, скорректированного на темп инфляции. Необходимый объем обновления операционных внеоборотных активов определяется как сумме активов, выбывающих в связи с физическим и моральным износом. Расширенное производство внеоборотных активов осуществляется с учетом необходимости формирования новых их видов для выполнения производственной программы с привлечением дополнительных источников финансирования.

Организация в своей практической деятельности использует различные формы обновления операционных внеоборотных активов, при этом в процессе простого воспроизводства применяются: текущий ремонт, капитальный ремонт, приобретение новых видов активов, а в процессе расширенного воспроизводства — реконструкция, модернизация и т.д. Выбор конкретной формы обновления должен осуществляться по критерию эффективности, когда объем генерируемой будущей прибыли в результате эксплуатации актива после обновления должен превышать его ликвидную стоимость.

Основной проблемой управления внеоборотными активами является определение эффективных источников финансирования процесса обновления, на выбор которых влияют следующие факторы:

Имеющийся объем собственных финансовых ресурсов для обеспечения развития организации;

Стоимость привлекаемых заемных средств, сложившаяся на финансовых рынках;

Прогнозируемый уровень прибыли, генерируемый обновляемыми видами внеоборотных активов;

Уровень финансовой устойчивости организации;

Доступность заемных финансовых ресурсов для организации, определяемая ее кредитоспособностью.

Процесс финансирования обновления определенных видов операционных внеоборотных активов предполагает выбор вариантов их формирования, т.е. приобретение в собственность или заключение договора аренды (лизинга). При решении данной задачи, как правило, исходят из анализа преимуществ и недостатков той или иной формы привлечения активов.

Основным критерием для принятия управленческого решения с позиции финансового менеджмента является сравнение денежных потоков при различных формах финансирования обновления активов. При этом сравнивается стоимость приобретения за счет собственных средств, за счет банковского кредита и с использованием договора лизинга.

2. Управление оборотными активами

Управление оборотными активами во многом связано с особенностями производственно — коммерческого цикла организации, представляющего собой период полного оборота всей суммы оборотных активов, в процессе которого происходит смена их видов:

производственный цикл организации, характеризующий период полного оборота материальных элементов оборотных активов с момента поступления сырья и материалов до отгрузки готовой продукции:

финансовый цикл организации, характеризующий период полного оборота денежных средств с момента погашения кредиторской задолженности.

Политика управления оборотными активами предоставляет собой часть финансовой стратегии организации, направленной на формирование достаточного объема и состава оборотных активов, а также оптимизацию структуры источников их финансирования.

Использование отдельных видов оборотных активов имеет определенные особенности. В связи с этим в организации разрабатывается соответствующая политика управления такими основными видами активов, как:

запасы товарно-материальных ценностей;

дебиторская задолженность;

денежные средства.

Управление запасами

Политика управления запасами представляет собой часть политики управления оборотными активами, которая направлена на оптимизацию размера и структуры запасов товарно-материальных ценностей, снижение затрат по их обслуживанию и создание системы эффективного контроля за их движением.

Разработка политики управления запасами товарно-материальных ценностей реализуется в следующей последовательности:

1. анализ запасов товарно-материальных ценностей, сформировавшихся в предшествующем периоде, основной задачей которого выступает выявление уровня обеспеченности производственно-коммерческой деятельности организации соответствующими запасами и оценка эффективности их использования.

2. определение целей формирования запасов, которыми выступают:

Обеспечение текущей производственной деятельности;

Обеспечение текущей сбытовой деятельности;

Накопление сезонных запасов для обеспечения предстоящей производственной деятельности.

3. оптимизации размера основных видов текущих запасов, для чего выделяют производственные запасы и запасы готовой продукции и используют различные модели. Наиболее распространенной является «модель экономически обоснованного размера запаса», в основе которого лежит минимизация совокупных затрат по закупке и хранению запасов в организации.

Механизм модели основан на предварительном выделении двух групп затрат:

Сумму затрат по размещению заказа, включающую расходы по заработной плате, связи, транспортировке, приемке товаров и другие;

Сумму затрат по хранению товаров на складе, куда входят расходы на охрану, аренду, коммунальные услуги, внутренние перевозки и перемещения и т.д.

4. Оптимизация всей суммы товарно-материальных ценностей организации, расчет которой осуществляется по каждому виду или группам оборотных активов.

5. Формирование эффективной системы контроля за движением запасов в организации, основной задачей которой является своевременное размещение заказов на пополнение запасов и сокращение излишних их видов.

Управление дебиторской задолженностью

Политика управления дебиторской задолженностью является часть политики управления оборотными активами, направленной на увеличение объема реализации путем оптимизации уровня данной задолженности и обеспечения своевременной ее инкассации.

Формирование политики управления дебиторской задолженностью организации осуществляется в следующей последовательности:

1. Анализ дебиторской задолженности организации, сложившейся в предшествующем периоде, основной задачей которого выступает оценка объема и состава дебиторской задолженности, а также эффективности вложенных в нее финансовых ресурсов.

Анализ дебиторской задолженности включает определение ее уровня в оборотных активах и динамики данного показателя, далее рассчитывается период инкассации дебиторской задолженности и количество ее оборотов в рассматриваемом периоде. Затем переходят к оценке состава дебиторской задолженности по отдельным «возрастным группам», рассматривается состав просроченной дебиторской задолженности. Кроме того, определяется сумма эффекта, полученная от вложения средств в дебиторскую задолженность.

2. Определение основных принципов кредитной политики по отношению к покупателям продукции, при этом основными формами реализации продукции вступают:

Коммерческий кредит, т.е. оптовая реализация продукции на условиях отсрочки платежа;

Потребительский кредит, т.е. розничная реализация товаров покупателям с отсрочкой платежа.

Важное значение для эффективной деятельности организации имеет выбор типа кредитной политики, которая характеризует соотношение уровня доходности и риска кредитной деятельности организации, при этом различают следующие ее разновидности:

Консервативный тип кредитной политики, который направлен на минимизацию кредитного риска и включает следующие мероприятия в процессе реализации:

сокращение круга покупателей продукции в кредит за счет групп повышенного риска;

минимизация размера и сроков предоставления кредитов;

ужесточение условий предоставления кредита и повышение его стоимости;

ужесточение процедуры инкассации дебиторской задолженности;

Умеренный тип кредитной политики организации, который характеризует типовые условия ее реализации и ориентируется на средний уровень кредитного риска при продаже продукции с отсрочкой платежа;

Мягкий тип кредитной политики, основной целью которого является максимизация дополнительной прибыли при увеличении реализации продукции в кредит за счет:

распространение кредита на более рискованные группы покупателей продукции;

увеличения размера и срока предоставления кредита;

снижение стоимости кредита до минимального допустимого уровня;

предоставления покупателям возможности пролонгирования кредита.

На выбор организацией кредитной политики влияют следующие основные факторы:

Состояние экономики и сложившаяся коньюнктура товарного рынка;

Финансовые возможности покупателей и уровень их платежеспособности;

Потенциальная возможность организации увеличить объем производства продукции при расширении ее реализации в кредит;

Финансовые возможности организации в части отвлечения средств в дебиторскую задолженность и другие.

Определение основных условий кредитования:

Срока предоставления кредита, т. е период на который покупателю предоставляется отсрочка платежа за реализованную продукцию;

Размер предоставляемого кредита, который характеризует предельную сумму задолженности покупателя по товарному или потребительскому кредиту;

Стоимости предоставления кредита, которая определяется системой ценовых скидок при осуществлении немедленных расчетов за продукции.;

Система штрафных санкций за просрочку исполнения обязательств покупателями, которая формируется в процессе разработки кредитных условий и предусматривает соответствующие пери, штрафы, неустойки, и т.д.

Определение стандартов оценки покупателей и дифференциация кредитных условий, в основе которых лежит кредитоспособность потребителей, т.е. возможность привлекать кредит в различных формах и выполнять все связанные с ним обязательства.

Система стандартов оценки покупателей содержит следующие элементы:

формирование системы характеристик, оценивающих кредитоспособность отдельных групп покупателей;

создание информационной базы для оценки кредитоспособности покупателей;

определение методов оценки кредитоспособности покупателей;

группировка покупателей по степени кредитоспособности;

дифференциация кредитных условий в соответствии с уровнем кредитоспособности.

5. Определение процедуры инкассации дебиторской задолженности, включая:

Установление сроков и форм предварительного и последующего оповещения покупателей о дате платежа;

Предоставление возможности и разработка условий пролонгирования долга по предоставленному кредиту;

Определение условий возбуждения дела о банкротстве несостоятельных дебиторов.

6. Создание условий для использования в организации современных форм рефинансирования дебиторской задолженности, т .е. преобразования в другие виды оборотных активов организации (денежные средства, высоколиквидные ценные бумаги и т.д.)

Основными формами рефинансирования дебиторской задолженности выступают:

факторинг;

форфейтинг;

учет векселей и. т.д.

7. Формирование эффективной системы контроля за оборотом и своевременной инкассацией дебиторской задолженности, о дним из видов которой является система » АВС», при этом:

В категорию «А» включается наиболее крупные и сомнительные виды дебиторской задолженности;

В категорию «В» входят кредиторы средних размеров и сроков;

В категорию «С» остальные виды дебиторской задолженности;

Таким образом, эффективное управление дебиторской задолженностью позволяет увеличить количество ее оборотов, уменьшить ее размер и тем самым повысить ликвидность организации.

Управление денежными активами

Одним из важнейших направлений системы управления оборотными активами выступают денежные активы организации, размер которых определяет уровень ее ликвидности и инвестиционные возможности.

Необходимость формирования определенного остатка денежных активов определяется следующими причинами:

1. обеспечение платежей по производственно-коммерческой деятельности, что связанно с формированием текущего остатка денежных активов;

2. снижение риска несвоевременного поступления денежных средств от текущей деятельности, что обуславливает формирование страхового остатка денежных активов;

3. создание условий для краткосрочных финансовых вложений в случае благоприятной конъюнктуры на денежном рынке, что связанно с формирование инвестиционного остатка денежных активов;

4. обеспечение неснижаемого остатка денежных средств, связанное с договорными условиями банка; это обуславливает формирование компенсационного остатка денежных активов.

Политика управления денежными активами выступает как часть политики управления оборотными активами организации, направленной на оптимизацию уровня денежного остатка для обеспечения платежеспособности организации и эффективного использования денежных средств.

Разработка политики управления денежными активами реализуется в следующей последовательности:

Анализ денежных активов организации, сложившихся в предшествующем периоде, в процессе которого определяется уровень денежных средств в общем объеме оборотных активов и его динамика; рассчитывается средний период оборота и количество оборотов денежных средств в рассматриваемом периоде; устанавливается уровень платежеспособности организации по отдельным месяцам предшествующего года; определяется объем отвлечения денежных средств в краткосрочные финансовые активы.

Оптимизация среднего остатка денежных активов организации, к оторая обеспечивается путем расчета необходимого размера остатков денежных средств в прогнозируемом периоде, при этом:

потребность в текущем остатке денежных активов рассчитывается на основе прогнозируемой суммы денежного оборота по производственно-коммерческой деятельности и количества оборотов денежных средств.

3. Управление финансовыми активами в условиях кризиса

Необходимо расширить формальные подходы к анализу рисков следующим образом:

1. Платежный календарь:

не ограничиваться составлением дневных финансовых планов

расширить горизонт прогноза денежных потоков на предстоящие 30 дней

добавить прогнозы незапланированных поступлений/платежей

2. Внутренние коэффициенты ликвидности:

не ограничиваться нормативами ЦБ: не гарантируют выживание

применить дополнительные коэффициенты структуры активов и обязательств

провести сравнительный анализ по отрасли, конкурентам и проблемным банкам

3. Разрывы ликвидности:

не ограничиваться формальной подготовкой ф.125

детализировать установленные интервалы срочности

сформировать предположения относительно срочности активов и пассивов:

= реализация ликвидных активов, устойчивые остатки, переоформление депозитов, др.

оценить дневную концентрацию потоков, глубину, длительность и частоту разрывов

переустановить лимиты с учетом реальных источников и характеристик фондирования

4. Процедура стресс-тестирования:

не ограничиваться расчетом базового сценария погашения активов и пассивов

построить прогноз стрессовых изменений структуры активов и пассивов

связать результаты стресс-тестирования с Планом управления в условиях кризиса

Подход IFC к стресс тестированию банков-клиентов

1. Сценарии:

замедление темпов экономического роста

экономический кризис

2. Риск-факторы:

ВВП

курс национальной валюты

показатели ликвидности (отток депозитов, проблемы с рефинансированием)

Уровни состояния управления риском ликвидности

Формирование сценария для оценки риска ликвидности

План управления ликвидностью в условиях кризиса:

1. Индикаторы наступления кризиса (стадия «повышенной готовности»):

> прогноз нарушения лимитов показателей состояния ликвидности и обязательных нормативов (H1-H4)

> резкий отток средств клиентов, рост невозврата кредитов, ухудшение финансовых показателей Банка

> кризис на финансовом рынке: рост ставок, падение котировок на долговом рынке, закрытие лимитов

> снижение кредитного рейтинга, негативный прогноз на пересмотр рейтинга, сообщения в СМИ

2. Последовательность действий на стадии «повышенной готовности»:

Повышение ответственности принятия решений: КУАП + Ситуационный центр

Приостановление фондирования активных операций по распоряжению курирующего заместителя Председателя → Доклад Казначейства/ДР → Внеочередное заседание КУАП → План мероприятий

3. Стадии развития кризиса и их отличительные характеристики:

Конъюнктура на различных сегментах финансового рынка

Объемы привлечения обеспеченного и необеспеченного фондирования

Отток депозитов физических лиц и средств клиентов юридических лиц.

4. Мероприятия по мобилизации и предотвращению оттока ликвидных активов (по стадиям):

Управление корсчетами и кассой (мобилизация средств на основных счетах, мин. остатки, сумма выдачи из кассы)

Управление лимитами (приостановление лимитов на «ненадежные» банки, сокращение лимитов по операциям на финансовом рынке и по выдаче кредитов, закрытие коротких позиций, позиций по деривативам)

Составление графика реализации резервов ликвидности, планов переуступки кредитного портфеля

Сегментирование обязательств по степени волатильности, установление очередности платежей

Предложения по изменению процентной политики по счетам клиентов

Юридические мероприятия, в том числе введение штрафных санкций за досрочное погашение

Сокращение административных расходов, продажа отделений, дополнительная эмиссия акций…

Уровни состояния управления процентным риском

В работе были рассмотрены классификация активов предприятия, их сущность, значение анализа управления активами предприятия, а именно оборотными и внеоборотными активами. Активы представляют собой экономические ресурсы предприятия в форме совокупных имущественных ценностей, используемых в хозяйственной деятельности с целью получения прибыли.

Оборотные (текущие) активы характеризуют совокупность имущественных ценностей предприятия, обслуживающих текущую производственно-коммерческую (операционную) деятельность и полностью потребляемых в течение одного производственно-коммерческого цикла. Политика управления оборотными активами представляет собой часть общей финансовой стратегии предприятия, заключающейся в формировании необходимого объема и состава оборотных активов, рационализации и оптимизации структуры источников их финансирования.

Внеоборотные активы характеризуют совокупность имущественных ценностей предприятия, многократно участвующих в процессе хозяйственной деятельности и переносящих на продукцию использованную стоимость частями.

Управление запасами представляет сложный комплекс мероприятий, в котором задачи финансового менеджмента тесным образом переплетаются с задачами производственного менеджмента и маркетинга. Все эти задачи подчинены единой цели — обеспечению бесперебойного процесса производства и реализации продукции при минимизации текущих затрат по обслуживанию запасов.

Список использованной литературы

1. Амарал, А.; Университет и технологический трансфер // Alma mater. — М., 2008. — N 3. — С.26-29

2. Бонюшко А.А. Регулирование и нормирование научно-инновационной деятельности. Ин-т соц. — экон. проблем РАН, СПб, 2008, 160 стр.

3. Дементьев, В. Е.; Инвестиционные и инновационные достоинства финансово-промышленных групп // Экономика и мат. методы. — М., 2008. — Т.32, вып 2. — С.25-37

4. Ефимов А.В. Стратегические альянсы как метод достижения конкурентного преимущества. СПб, 2009.

5. Ефимов А.В., Буренина Г.А., Петров А.Н. Управление стратегическими альянсами. СПбУЭФ, 2007.

6. Ибрагимов Ю. Передача технологии и ее государственное регулирование в США // Внеш. Торговля. — М., 2008. — №2/3, с.31-34.

7. Иванова, Н.; Малый инновационный бизнес в странах развитой рыночной экономики // Рос. экон. журн. — М., 2008. — N 12. — С.76-81

8. Инновационный менеджмент. Под ред. С.Д. Ильенковой. М., ЮНИТИ, 2008.

9. Клейн Е. Научные парки и технологические инкубаторы // Теория и практика создания научно-технологических парков и инкубаторов бизнеса. М. — Ташкент, 2008.

10. Коммерциализация технологий: мировой опыт — российским регионам // Сборник статей под ред. Н.М. Фонштейн, М.: «Moscow News», 2009.

11. Коммерциализация технологий: российский и мировой опыт // Сборник статей под ред. А.А. Петруненкова и Н.М. Фонштейн, М.: «ЗелО», 2008.

12. Краюхин Г.А., Шайбаков Л.Ф. Основы государственного управления инновационными процессами. Изд. СПб. Гос. инж.-экон. Академии, 2008.

13. Кучеренко В.А. Формирование механизма передачи технологии в Южной Корее и возможности научно-технического сотрудничества // Техника, экономика. Сер.: Экономика за рубежом. — М., 2009. — Вып.3/4, с.92-100.

14. Миндели, Л.Э. Пипия, Л. К.; Малое и среднее инновационное предпринимательство (МСИП): условия развития и международное сотрудничество / М-во науки и техн. политики Рос. Федерации, РАН. — М.: Центр исслед. и статистики науки, 2009. — 44 с

Управление активами

  1. Экономическая сущность и классификация активов предприятия.

  2. Управление оборотными активами.

    1. Состав оборотных активов предприятия и особенности финансового управления ими.

    2. Управление запасами.

    3. Управление текущей дебиторской задолженностью.

    4. Управление финансированием оборотных активов.

  3. Управление внеоборотными активами.

    1. Состав внеоборотных активов предприятия и особенности финансового управления ими.

    2. Финансирование внеоборотных активов.

1. Экономическая сущность и классификация активов предприятия

Управление активами — деятельность коммерческой организации по прибыльному (с минимальным риском) размещению собственных и привлеченных средств. Выделяют управление текущими активами, управление оборотными средствами, превращение ликвидных активов в факторы производства, управление фиксированными активами (основными средствами), управление нематериальными активами. Главная цель системы управления активами — добиться наивысших конечных результатов при рациональном использовании всех видов активов. Основные задачи и принципы управления активами предприятия:

— Увеличение активов. Любое увеличение активов означает использование фондов. — Уменьшение пассивов. Пассив предприятия включает все, что оно должно другим: банковские займы, выплата поставщикам и налоги. Фонды, получаемые предприятием, могут пойти на уменьшение пассива, например, возврат банковских займов. — Текущие активы используются в качестве оборотного капитала. Фонды, используемые в качестве оборотного капитала, проходят определенный цикл. Ликвидные активы используются для покупки исходных материалов, которые превращают в готовую продукцию; продукция продается в кредит, создавая счета дебиторов; счета дебитора оплачиваются и инкассируются, превращаясь в ликвидные активы. — Эффективное использование оборотного капитала. Любые фонды, не используемые для нужд оборотного капитала, могут быть направлены на оплату пассивов. Кроме того, они могут использоваться для приобретения основного капитала или выплачены в виде доходов владельцам. Один из способов экономии оборотного капитала заключается в совершенствовании управления материально-техническими ресурсами (запасами) посредством:

  • планирования закупок необходимых материалов;

  • введения жестких производственных систем;

  • использования современных складов;

  • совершенствования прогнозирования спроса;

  • быстрой доставки.

Второй путь сокращения потребности в оборотном капитале состоит в уменьшении счетов дебиторов путем ужесточения кредиткой политики, в оценке ненужных фондов, которые могли бы быть использованы для других целей, в оценке счетов, предъявляемых к оплате.

Третий путь сокращения издержек оборотного капитала заключается в лучшем использовании наличных денег. По банковским счетам, на которых фирмы держат свои ликвидные активы, процент не уплачивается. Однако другие ликвидные активы (краткосрочные государственные ценные бумаги, депозитные сертификаты, разновидность единовременного займа, называемая перекупочным соглашением) приносят доход в виде процентов.

— Одной из основных обязанностей финансового менеджера предприятия является выбор варианта использования имеющихся фондов: на приобретение основного капитала или увеличение текущих активов, или сокращение пассива, или на уплату собственникам. При принятии решения необходимо сравнить стоимость нового капитала с дополнительной стоимостью или с размерами сокращения расходов, к которому приведет его использование. Решение о приобретении основного капитала складывается в процессе составления сметы капиталовложений и их окупаемости. Это сложный процесс, поскольку “плюсы” добавочных основных активов обычно проявляются по прошествии нескольких лет. То обстоятельство, что главным для финансистов является основной капитал, не должно отвлекать их от необходимости эффективного управления недвижимостью. Капитал в денежной форме представляет собой пассивы фирмы, а в производственной форме – активы фирмы. Активы отражают в стоимостном выражении все имеющиеся у организации материальные и нематериальные (интеллектуальная собственность) и денежные ценности, а также имущественные права с точки зрения их состава и размещения или инвестирования.

Активы предприятия классифицируются по следующим основным признакам:

По форме функционирования выделяют три основных вида активов — материальные, нематериальные и финансовые.

 Материальные активы характеризуют имущественные ценности предприятия, имеющие материальную вещную форму.

 Нематериальные активы характеризуют имущественные цен­ности предприятия, не имеющие вещной формы, но принимающие участие в хозяйственной деятельности и генерирующие прибыль.

 Финансовые активы характеризуют имущественные ценности предприятия в форме наличных денежных средств, денежных и финан­совых инструментов, принадлежащих предприятию.

По характеру участия активов в хозяйственном процессе с по­зиций особенностей их оборота они подразделяются на два основных вида — оборотные и внеоборотные.

 Оборотные (текущие) активы характеризуют совокупность имущественных ценностей предприятия, обслуживающих текущую про­изводственно-коммерческую деятельность предприятия и полностью по­требляемых (видо­изменяющих свою форму) в течение одного операционного цикла. В практике учета к ним относят имущественные ценности (активы) всех видов со сроком использования до одного года.

 Внеоборотные активы характеризуют совокупность имуще­ственных ценностей предприятия, многократно участвующих в про­цессе отдельных циклов хозяйственной деятельности и переносящих на продукцию использованную стоимость частями. В практике учета к ним относят имущественные ценности (активы) всех видов со сро­ком использования более одного года.

По характеру участия активов в различных видах деятельности предприятия они подразделяются на два основных вида — операци­онные и инвестиционные.

 Операционные активы представляют собой совокупность иму­щественных ценностей, непосредственно используемых в операцион­ной деятельности предприятия с целью получения операционной при­были.

 Инвестиционные активы характеризуют совокупность имуще­ственных ценностей предприятия, связанных с осуществлением его инвестиционной деятельности.

По характеру финансовых источников формирования активов выделяют следующие их виды — валовые и чистые.

• Валовые активы представляют собой всю совокупность имуще­ственных ценностей предприятия, сформированных за счет собственного и заемного капитала, привлеченного для финансирования хозяйственной деятельности.

• Чистые активы характеризуют стоимостную совокупность имущественных ценностей предприятия, сформированных исключитель­но за счет собственного его капитала. Стоимость чистых активов пред­приятия определяется по следующей формуле:

ЧА = А-ЗК.

где ЧА — стоимость чистых активов предприятия;

А — общая сумма всех активов предприятия по балансовой стоимости;

ЗК — общая сумма используемого заемного капитала предпри­ятия.

По характеру владения активами предприятием они подразделя­ются на собственные, арендуемые и безвозмездно используемым.

• Собственные активы характеризуют имущественные ценности предприятия, принадлежащие ему на правах собственности, находя­щиеся в постоянном его владении и отражаемые в составе его балан­са. В практике учета к этой группе относятся также активы, приобре­тенные предприятием на правах финансового лизинга (находящиеся в полном его владении и также отражаемые в составе его баланса).

• Арендуемые активы характеризуют имущественные ценности предприятия, привлеченные им для осуществления хозяйственной де­ятельности на правах аренды (оперативного лизинга). Эти виды акти­вов отражаются на забалансовых счетах учета.

• Безвозмездно используемые активы характеризуют имущест­венные ценности, переданные предприятию для временного хозяй­ственного использования на бесплатной основе другими субъектами хозяйствования. В составе баланса предприятия эти активы также не отражаются.

По степени агрегированности активов как объекта управления они подразделяются на индивидуальные, отдельные группы и совокупный их комплекс.

• Индивидуальный актив характеризует вид (или разновидность) имущественных ценностей, который является единичным, минимально детализированным объектом хозяйственного управления (например, денежные средства в кассе; отдельная акция, приобретенная предпри­ятием; конкретный вид нематериальных активов и т.п.).

• Группа активов характеризует часть имущественных ценнос­тей, которые являются объектом комплексного функционального управ­ления, организуемого на единых принципах и подчиненных единой фи­нансовой политике (например, дебиторская задолженность предприятия; портфель ценных бумаг; основные средства и т.п.). Степень агрегированности таких групп активов — объектов функционального управле­ния — предприятие определяет самостоятельно.

• Совокупный комплекс активов предприятия характеризует общий их состав, используемый предприятием. Такая совокупность активов предприятия характеризуется термином „целостный имуще­ственный комплекс», который определяется как хозяйственный объект с законченным циклом производства и реализации продукции, оценка активов которого и управление ими осуществляется в комплексе.

По степени ликвидности активы предприятия подразделяются на следующие виды:

• Активы в абсолютно ликвидной форме, характеризующие иму­щественные ценности предприятия, не требующие реализации и пред­ставляющие собой готовые средства платежа.

• Высоколиквидные активы, характеризующие группу имуществен­ных ценностей предприятия, которая быстро может быть конверсиро­вана в денежную форму (как правило, в срок до одного месяца) без ощутимых потерь своей текущей рыночной стоимости с целью своев­ременного обеспечения платежей по текущим финансовым обязатель­ствам.

• Среднеликвидные активы, характеризующие группу имуще­ственных ценностей предприятия, которые могут быть конверсирова­ны в денежную форму без ощутимых потерь своей текущей рыночной стоимости в срок от одного до шести месяцев.

• Низколиквидные активы, представляющие группу имуществен­ных ценностей предприятия, которые могут быть конверсированы в денежную форму без потерь своей текущей рыночной стоимости лишь по истечении значительного периода времени (от полугода и выше).

• Неликвидные активы, характеризующие отражаемые в балан­се отдельные виды имущественных ценностей предприятия, которые самостоятельно реализованы быть не могут (они могут быть проданы лишь в составе целостного имущественного комплекса).

По характеру использования сформированных активов в текущей хозяйственной деятельности предприятия они подразделяются на ис­пользуемые и неиспользуемые.

• Используемые активы характеризуют ту часть имущественных ценностей предприятия, которая принимает непосредственное участие в операционном или инвестиционном процессе предприятия, обеспе­чивая формирование его доходов.

• Неиспользуемые активы характеризуют ту часть имуществен­ных ценностей, предприятия, которые, будучи сформированными на предшествующих этапах хозяйственной деятельности, не принимают в ней участий в настоящее время в силу различных объективных и субъективных причин.

По характеру нахождения активов по отношению к предприятию выделяют внутренние и внешние их виды.

• Внутренние активы характеризуют имущественные ценности предприятия, находящиеся непосредственно на его территории.

• Внешние активы характеризуют имущественные ценности пред­приятия, находящиеся вне его пределов у других субъектов хозяйство­вания, в пути или на ответственном хранении.

Несмотря на довольно значительный перечень рассмотренных классификационных признаков, он, тем не менее, не отражает всего многообразия видов активов предприятия, используемых в научной тер­минологии и практике финансового менеджмента.

Добавлено в закладки: 0

Что такое управление активами? Описание и определение термина

Управление активами

Один из методов экономики оборотного капитала состоит в улучшении управления материальными ресурсами (материальные запасы) посредством:

  • планирование закупок необходимых материалов;
  • вход жестких систем производства;
  • использование современных складов;
  • улучшение прогнозирования спроса;
  • быстрая доставка.

Второй способ уменьшить потребность в оборотном капитале состоит в сокращении счетов должников, ужесточая стратегической кредитной картой в оценке ненужных денежных средств, которые могли использоваться для других целей в оценке счетов, показанных для оплаты.
Третий способ снижения затрат оборотного капитала состоит в лучшем использовании наличных денег. Согласно банковским счетам, на которых фирмы держат ликвидные активы, которые не заплачен процент. Однако, другие ликвидные активы (краткосрочные государственные ценные бумаги, депозитные сертификаты, своего рода однократная ссуда, названная перекупочная соглашением), вводят доход в типе процента.]
– Одно из фундаментальных обязательств финансового менеджера предприятия – выбор выбора использования доступных средств: на приобретении основного капитала или увеличения оборотных активов или сокращения ответственности, или по оплате владельцам.

Классификация активов предприятия

1. В функционирующей форме:

  • материал
  • нематериальный
  • финансовый

2. По природе участия в процессе производства:

  • товарооборот (ток)
  • устаревший

3. В зависимости от формирующихся источников:

  • общее количество
  • чистый

4. В зависимости от права собственности:

  • собственный
  • арендованный (аренда)

5. на градусе ликвидности:

  • абсолютно жидкий (денежные активы фирмы)
  • очень жидкий (краткосрочные финансовые инвестиции, краткосрочная дебиторская задолженность)
  • среднеликвидный (материальные запасы готовой продукции, дебиторской задолженности)
  • слаболиквидный (долгосрочные активы, долгосрочные финансовые инвестиции)
  • неликвидный (безнадежная дебиторская задолженность, потери).

Акция фирмы существует в двух главных формах: основной капитал и оборотный капитал. Основной капитал характеризует ту часть акции, используемой фирмой, которую инвестируют во все типы ее долгосрочных активов. Часть долгосрочных активов:

  • нематериальные активы
  • основные средства
  • незавершенное строительство
  • прибыльные инвестиции в материальных ценностях
  • долгосрочные финансовые инвестиции
  • другие нематериальные активы

Особенность активов

Нематериальные активы – активы предприятия, у которых нет материальной формы, но принятия участия в экономической активности. Рассматривайте этот тип актива:

  • – деловая репутация фирмы – «доброжелательность» (Различие между рыночной стоимостью предприятия как полный имущественный комплекс и его балансовой стоимостью, сформированной в связи с возможностью квитанции более высокого уровня прибыли (по сравнению с уровнем среднего показателя по отрасли) из-за использования системы более эффективного управления, использования новых технологий, и т.д.) Доброжелательность находится в преимуществах широкого смысла, которые получены компанией на покупку уже существующего предприятия. Эти преимущества могут состоять в контакте с доступностью фиксированной клиентуры, выгодного географического положения, компетентной команды менеджеров, и т.д. Доброжелательность возникает во время покупки и появляется только в балансе покупателя как различие между закупочной ценой (стоимость предприятия в целом) и суммой его отдельных активов меньше обязательств. Вычисление размера доброжелательности часто представляет известную проблему как, поскольку стоимость отдельной стоимости активов, как правило, используется их рынок (но не баланс).
  • патенты, авторские права и торговые знаки,
  • права собственности к сдаваемому в наем имуществу и его улучшению,
  • права на затраты на разработку и затраты на разработку природных ресурсов,
  • формулы, технологии и образцы (например, программное обеспечение),
  • ноу-хау – набор технического, технологического, организаторского, коммерческого и другого знания договорился в форме технической документации, описания. Накопленное ноу-хау, инновации, которые являются предметом, но не запатентованы.
  • торговый знак – эмблема, рисунок, символ зарегистрировался в соответствии с установленным порядком, служащим для различия товаров этого производства от других подобных товаров
  • лицензии,
  • другие подобные типы собственности организации.

Недавно для предприятия все больше ценности принимает такую форму собственности как нематериальные активы. Это вызвано, яростно развивая процессы поглощения предприятий другой, существенные изменения в производственной технологии товаров и услуг, увеличении роли информационных технологий.

Использование нематериальных активов в экономическом обращении дает шанс современному предприятию, чтобы изменить структуру производственной акции. Из-за увеличения доли нематериальных активов в стоимости новых продуктов и услуг их научные увеличения интенсивности, который очень важен для увеличения конкурентоспособного объема продуктов и услуг.

Как наборы материальных и материальных ценностей, используемых в качестве трудовых инструментов в случае производства, выполнение работ или предоставляющих услуг или для управления организацией в период, превышающий 12 месяцев или обычный операционный цикл, если это превышает 12 месяцев, принадлежит основным средствам здания, конструкции, работая и Силовые машины и оборудование, измерение и регулирование устройств и устройств, компьютерных средств, транспортных средств, инструмента, производства и экономического запаса и аксессуаров, работы и продуктивного рогатого скота, долгосрочных установок, внутриэкономических дорог и других основных средств.
Капиталовложения в радикальном улучшении земель (сушка, орошение и другие улучшающие работы) и в арендованных объектах основных средств также принадлежат основным средствам. Как часть основных средств рассматривают земельные участки, которые находятся в собственности организации, объектах управления мерами по защите окружающей среды (вода, земля, подпочва и другие природные ресурсы).
Не рассматривайте основные средства, и рассмотрены в организациях как часть средств в товарообороте, и в бюджетных организациях – как часть неоценимых объектов и других ценностей:
a) объекты со сроком полезного использования меньше чем 12 месяцев независимо от их стоимости;
b) возражает стоимости для даты приобретения больше 100-кратного размера (для 50-кратных бюджетных организаций) ставка минимальной заработной платы для единицы (происхождение их стоимости, предоставленной в соглашении) независимо от срока их полезного использования, за исключением сельскохозяйственных транспортных средств и инструментов, конструкция механизировала инструмент, оружие, и также работу и продуктивный рогатый скот, который принадлежит основным средствам независимо от их стоимости;
c) следующие объекты, независимо от их стоимости и срок полезного использования: рыболовные инструменты (тралы, неводы, сети, и т.д.), специальные инструменты и специальные устройства характера специального назначения, специальная одежда, специальная обувь, и также аксессуары рядом с кожей: фирменная одежда, предназначенная для проблемы сотрудникам организации; одежда и обувь в организациях здравоохранения, образования и других, состоя на бюджете; дрянной (не название) конструкции, временные здания в деревянный срок полезного использования до двух лет (портативные согревающие домики, котлопункта, бензозаправки) и другие.
В различных индустриях экономики структура основных средств может отличаться значительно, поскольку это отражает техническое оборудование, характеристики технологии, специализации и производственной организации в этих отраслях промышленности.

Незавершенное производство

Это – стоимость сырья главных и вспомогательных материалов, топлива, переданного от склада до магазина и который ввел технологический процесс, трудовые затраты, расходы по электроэнергии, воде, пару, и т.д. В результате расходы незавершенного производства состоят из стоимости неполных продуктов, самопроизведенных полуфабрикатов, и также готовой продукции, которая не принята обслуживанием технического контроля.
Размер незавершенного производства зависит от четырех факторов: сумма и структура сделанных продуктов, продолжительность производственного цикла, себестоимости продукта и природы нарастания затрат в процессе производства. Первые три фактора влияют на сумму незавершенного производства в прямом отношении. В то же время продолжительность производственного цикла, в свою очередь, определена временем: процесс производства; воздействия на полуфабрикаты физических и химических, тепловых и электрохимических процессов (технологический инвентарь в производстве); транспортные средства полуфабрикатов в магазине, и также готовая продукция на складе (транспортный запас в производстве); накопление полуфабрикатов перед следующей транзакцией (инвентарь товарооборота в производстве); анализ полуфабрикатов и готовой продукции, открытия полуфабрикатов в инвентаре для гарантии непрерывности процесса производства (страховой запас в производстве).
Самое отличное сокращение указанных типов материальных запасов в незавершенном производстве способствует улучшению товарооборота использования из-за сокращения продолжительности производственного цикла.
В случае непрерывного процесса производственной продолжительности производственного цикла оценен начиная с запуска сырья и материалов в производстве к выходу готовой продукции.
В целом средняя продолжительность производственного цикла методом индикатора взвешенного среднего т.е. умножением продолжительности производственных циклов на отдельных продуктах или большинстве из них их себестоимостью определена предприятием.
В случае определения затрат воздействия в начале производственного цикла (сырье, главные материалы, и т.д.), и накопление подразделены на объем работы в прогрессе четвертого фактора, т.е. природе нарастания затрат, всех затрат в процессе производства на одноразовом, т.е. (топливо, пар, вода, энергия, затраты на работу, обесценивание, и т.д.). Нарастание затрат в процессе производства может происходить регулярно и неравномерно.

Прибыльные инвестиции в материальных ценностях

Это – стоимость имущества, аренда, арендованная в соответствии с соглашением и стоимостью имущества, переданной в соответствии с соглашением найма.
Аренда – тип инвестиционной деятельности на приобретении имущества и его передаче на основе соглашения аренды физическим лицам или юридическим лицам для определенной даты, для определенного срока и при определенных условиях в соответствии с контрактом с имущественным правом выкупа арендатор.
В соответствии с законодательством Российской Федерации любой не использовал вещи, включая предприятия и другие имущественные комплексы, здания, конструкции, оборудование, транспортные средства и другое движимое имущество и недвижимое имущество, которое может использоваться для деловой активности, могут быть предметом аренды. Земельные участки и другие естественные объекты, и также собственность, которая запрещена федеральными законами для свободного обращения или для которого установлен специальный заказ адреса, не могут быть предметом аренды. Рассматривайте главные формы аренды отрегулированного федеральным законом внутренний и международный лизинг. В случае внедрения внутренней аренды арендодателя, арендатора, продавец – жители Российской Федерации. Внутренняя аренда отрегулирована федеральным законодательством Российская Федерация. В случае внедрения международного лизинга арендодатель, арендатор и продавец – нерезиденты Российской Федерации.
Рассматривайте главные типы аренды отрегулированного федеральным законом:

  • долгосрочная аренда – аренда выступила в три и больше лет;
  • среднесрочная аренда – аренда выступила во время от полтора до трех лет;
  • краткосрочная аренда – аренда выступила меньше полутора лет.

Относится к главным типам аренды:

  • финансовый
  • подлежащий возврату
  • готовый к эксплуатации

Финансовая аренда – тип аренды, в случае которой арендодатель обязуется покупать в собственности собственность, определенную арендатором в определенном продавце и передавать арендатору эту собственность как лизинговый предмет для определенной оплаты к определенному сроку и при определенных условиях к временному использованию и собственности. В то же время срок, к которому предмет аренды передан арендатору, мы будем соразмерный на продолжительности со сроком полного обесценивания предмета аренды или превышаем его. Предмет аренды переносит арендатора после срока действия договора аренды или перед ее истечением при условии оплаты арендатором полного объема, обеспеченного соглашением, если другой не обеспечен им.
Подлежащая возврату аренда – своего рода финансовая аренда, в случае которой продавец (поставщик) предмета аренды в то же время действует как арендатор.

УПРАВЛЕНИЕ АКТИВАМИ КОРПОРАЦИИ

После изучения гл. 4 бакалавр должен:

знать

  • • структуру активов корпорации;
  • • основы построения, расчета и анализа современной системы показателей, характеризующих имущественное положение корпорации;

уметь

  • • рассчитывать на основе типовых методик и действующей нормативноправовой базы показатели, характеризующие активы корпорации;
  • • провести экономическую интерпретацию данных анализа имущественного положения корпорации;
  • • делать выводы и разрабатывать рекомендации по результатам анализа;

владеть

  • • современными эффективными подходами к управлению активами корпорации;
  • • аналитическими приемами оценки экономической целесообразности финансовых решений в части управления активами корпорации.

Понятие и классификация активов

Авансированный в деятельность предприятия капитал можно рассматривать двояко:

  • 1) в отношении размещения – как активы;
  • 2) в отношении источников формирования – пассивы.

Активами считаются имеющие стоимостную оценку ресурсы

организации, контроль над которыми она получила в результате свершившихся фактов ее хозяйственной деятельности и которые должны принести ей экономические выгоды в будущем.

В зависимости от срока обращения активы подразделяются на внеоборотные (или долгосрочные) и оборотные (или краткосрочные), что представлено на рис. 4.1.

Общую структуру активов характеризует коэффициент соотношения оборотных и внеоборотных активов (Ко/в), который рассчитывается по формуле

Рис. 4.1. Классификация активов в зависимости от срока обращения

Значение коэффициента в значительной степени определяется отраслевыми особенностями. В случае выявления в ходе внутреннего структурного анализа активов резкого изменения данного показателя необходимо выявить причины, вызвавшие такие структурные изменения.

В зависимости от степени ликвидности активы предприятия разделяются на четыре группы (табл. 4.1). Понятие «ликвидность активов» означает способность превращения активов в денежную форму в короткий срок и без существенного снижения их стоимости, т.е. под ликвидностью активов понимается величина, обратная времени, необходимому для превращения их в денежные средства.

Таблица 4.1

Классификация активов по степени ликвидности

Активы

Степень ликвидности

А1 – наиболее ликвидные

Все статьи денежных средств организации и краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги)

А2 – быстрореализуемые

Дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты

А3 – медленно реализуемые

Статьи раздела II актива баланса, включающие запасы, налог па добавленную стоимость, дебиторскую задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты) и прочие оборотные активы

А4 – труднореализуемые

Статьи раздела I актива баланса – внеоборотные активы

Активы формируются за счет собственного и заемного капитала. Вложение во внеоборотные активы означает отвлечение средств из оборота на длительный срок. Внеоборотные активы организации формируются за счет устойчивых источников. Устойчивыми источниками финансирования активов организации являются собственный и долгосрочный заемный капитал. Оборотные активы могут формироваться как за счет собственного, так и за счет заемного капитала. Схема финансирования активов организации представлена на рис. 4.2.

Рис. 4.2. Схема финансирования активов организации

В зависимости от степени подверженности инфляционным процессам все статьи баланса классифицируются на монетарные и немонетарные.

Монетарные активы – статьи баланса, отражающие средства и обязательства в текущей денежной оценке. Поэтому они не подлежат переоценке. К ним относятся денежные средства, депозиты, краткосрочные финансовые вложения, средства в расчетах.

Немонетарные активы – основные средства, незаконченное капитальное строительство, запасы, незавершенное производство, готовая продукция, товары. Реальная стоимость этих активов изменяется с течением времени и изменением цен и поэтому требует переоценки.

Если монетарные активы превышают монетарные пассивы, то при росте цен и снижении покупательной способности денежной единицы предприятие несет финансовые потери из-за обесценивания этих активов. И наоборот, если сумма монетарных пассивов (кредиты банка, кредиторская задолженность, авансы полученные и другие виды привлеченных средств) превышает сумму монетарных активов, то из-за обесценивания долгов по причине инфляции происходит увеличение дохода предприятия.

Отличительным признаком и критерием отнесения активов к внеоборотным является срок их полезного использования продолжительностью свыше 12 месяцев или обычного операционного цикла, если он превышает 12 месяцев. Капитал, вложенный во внеоборотные активы, называется основным капиталом.

Значительная доля внеоборотных активов, как правило, приходится на основные средства. Ситуация, когда наибольшая часть внеоборотных активов приходится на долгосрочные финансовые вложения, отражает финансово-инвестиционную стратегию организации.

Основные средства и нематериальные активы (основные фонды) используются неоднократно или постоянно в течение длительного периода, (не менее одного года), при производстве продукции (выполнении работ, оказании услуг), а также в управленческих целях. Основные фонды переносят свою стоимость на себестоимость продукции посредством начисления амортизации в течение всего периода эксплуатации. В табл. 4.2 представлена общепринятая классификация основных фондов.

Таблица 4.2

Классификация основных фондов

Материальные основные фонды (основные средства)

Нематериальные основные фонды (нематериальные активы)

Здания.

Сооружения.

Машины и оборудование.

Измерительные и регулирующие приборы и устройства.

Жилища.

Вычислительная техника, оргтехника.

Транспортные средства.

Инструмент.

Производственный и хозяйственный инвентарь.

Рабочий, продуктивный и племенной скот.

Многолетние насаждения.

Прочие виды материальных основных фондов

Произведения науки, литературы и искусства.

Программы для электронных вычислительных машин.

Изобретения.

Полезные модели.

Селекционные достижения.

Секреты производства (ноу-хау).

Товарные знаки и знаки обслуживания.

Деловая репутация организации – разность .между ценой покупки предприятия как единого имущественно-хозяйственного комплекса и стоимостью его чистых активов. Разница может быть либо положительной, либо отрицательной. Положительную деловую репутацию рассматривают как отдельный инвентарный объект и амортизируют в течение 20 лет линейным способом

Роль нематериальных актинов в современной экономике трудно переоценить. Большое распространение и широкий оборот в настоящее время имеют товарные знаки и бренды. Товарный знак используется для определения источника товара (работы, услуги), чтобы отличать его от товаров, исходящих из других источников. Товарный знак также служит гарантией качества – потребитель привыкает связывать уровень качества, с товарами, носящими определенный товарный знак. Бренд представляет собой «упаковку» товара или услуги, предназначенную для удовлетворения определенных нужд покупателя.

Франчайзинг можно определить как способ ведения бизнеса, при котором владелец раскрученного бренда (франчайзер) предоставляет за определенную плату право использование своего бренда и технологий бизнеса другому бизнесмену (франчайзи). При этом передаются маркетинговые, рекламные технологии, способы подготовки персонала, консалтинг, т.е. практически все нюансы. После подготовки франчайзи лицензируются. Используя франчайзинг, каждый может начать свое дело, получить уже раскрученный бренд и опробованные технологии. Особенно это важно в условиях жесткой конкуренции. В современном бизнесе франчайзинг закрепил за собой устойчивые позиции во всем мире, он работает в различных сферах.

Основные фонды могут играть разную роль по отношению к предметам труда – активную или пассивную, и в соответствии с этим можно говорить об активной и пассивной части основных фондов. К пассивным основным фондам относятся здания, сооружения и другие объекты, которые обеспечивают нормальное функционирование предприятия. К активной части основных фондов, непосредственно участвующих в процессе производства (выполнения работ, оказания услуг) относятся оборудование, машины и т.д.

Оборотные активы ограничены сроком использования до 12 месяцев (или периодом одного производственного цикла) и в процессе кругооборота капитала полностью переносят свою стоимость на себестоимость продукции, изменяя свою первоначальную форму. Капитал, вложенный в оборотные активы, называется оборотным капиталом.

Управление оборотными активами предприятия определяет необходимость предварительной их классификации по следующим признакам:

  • • характеру финансовых источников формирования (валовые оборотные активы, чистые оборотные активы, собственные оборотные активы);
  • • видам (запасы сырья, материалов, полуфабрикатов, запасы готовой продукции, дебиторская задолженность, денежные активы, прочие виды оборотных активов);
  • • функциональной роли η процессе производства (оборотные средства в сфере производства, оборотные средства в сфере обращения);
  • • практике контроля, планирования и управления (нормируемые оборотные средства, ненормируемые оборотные средства);
  • • периоду функционирования (постоянная часть оборотных активов, переменная часть оборотных активов);
  • • ликвидности (абсолютно ликвидные активы, быстро реализуемые активы, медленно реализуемые активы).

Оборотные активы и политика управления ими важны, прежде всего, с позиции обеспечения непрерывности и эффективности текущей деятельности.

В состав материальных оборотных средств входят: сырье и материалы, топливо, полуфабрикаты, незавершенное производство, животные на выращивании и откорме, расходы будущих периодов, готовая продукция и товары, предназначенные для реализации (т.е. находящиеся на складе) и отгруженные покупателям. Товарноматериальные запасы, как правило, составляют значительную долю текущих активов большинства предприятий реального сектора экономики. В табл. 4.3 представлена классификация материалов.

Таблица 4.3

Классификация материалов

Группа

Характеристика

Сырье и основные материалы

Образуют вещественную основу готовой продукции. Сырье – ранее не обрабатываемый продукт добывающей промышленности и сельского хозяйства. Основные материалы – продукция обрабатывающей промышленности

Полуфабрикаты собственного производства

Не являются материально-производственными запасами, относятся к незавершенному производству

Покупные полуфабрикаты

Материалы, которые уже подвергались обработке на других предприятиях

Вспомогательные

материалы

Добавки, смазочные материалы, возвратные отходы

Тара

Вспомогательный материал, предназначенный для транспортировки и хранения материалов и готовой продукции

Топливо

По агрегатному состоянию: твердое, жидкое, газообразное.

По целям использования: энергетическое, технологическое, для хозяйственных нужд

Запасные части

Целевое назначение – поддержание механизмов в рабочем состоянии, осуществление ремонтов

Строительные

материалы

Целевое назначение – строительство, ремонт зданий и сооружений

Хозяйственный инвентарь и принадлежности

Средства труда, которые не могут относиться к основным средствам: канцелярские принадлежности и расходные материалы и т.д.

Если деятельность компании относится к сфере услуг, запасы включают в себя затраты на услуги, выручка от предоставления которых еще не признана.

В зависимости от целей и законодательной базы могут применяться различные методы оценки запасов. Методы оценки материально-производственных запасов при их выбытии представлены в табл. 4.4. Отметим, что в теории существует четыре метода оценки запасов. Однако на сегодняшний день в России разрешено использование лишь трех методов. Метод ЛИФО отменен в 2007 г.

Выбор того или иного метода оценки может оказывать существенное влияние на стоимость запасов, а следовательно, на величину активов в балансе и сумму прибыли предприятия, приведенную в отчетности. Особенность метода ФИФО заключается в том, что из общей суммы доступных к списанию в отчетном периоде вложений в производственные запасы в условиях роста цен относительно меньшая часть списывается на себестоимость, а относительно большая капитализируется. Вследствие этого, с позиции текущих цен, метод ΦΙ ΙΦΟ искажает достоверность оценки себестоимости.

При использовании метода ЛИФО из общей суммы доступных к списанию в отчетном периоде вложений в производственные запасы относительно большая часть списывается на себестоимость (в случае роста цен), а относительно меньшая капитализируется. В результате с позиции текущих цен метод ЛИФО искажает достоверность оценки выходных запасов,

Средства в расчетах включают в себя различные виды дебиторской задолженности, под которой понимаются долги других организаций или лиц данной организации. (Должники называются дебиторами.) Дебиторская задолженность состоит из задолженности покупателей за купленную у данной организации продукцию (оказанные услуги), подотчетных лиц за выданные им под отчет денежные суммы, перечисленных поставщикам и подрядчикам авансов и т.д. Обычно дебиторская задолженность возникает в случае предоставления покупателям отсрочки платежей. Такая отсрочка может предоставляться без специального соглашения с покупателем (в рамках открытого торгового счета) либо с оформлением финансового контракта, предусматривающего отдельную

Таблица 4.4

Методы оценки материально-производственных запасов

По себестоимости каждой единицы

По средней себестоимости

Способ ФИФО

Способ ЛИФО (отменен приказом Минфина от 16 марта 2007 г. № 25н)

Оцениваются МПЗ, используемые организацией в особом порядке (драгоценные металлы, драгоценные камни и т.п.), или запасы, которые не могут обычным образом заменять друг друга

Рассчитывается путем деления общей себестоимости группы (вида) запасов на их количество, складывающихся из себестоимости и количества остатка на начало месяца и поступивших в течение месяца запасов

Запасы, первыми поступающие в производство (продажу), оцениваются по себестоимости запасов первых по времени приобретения с учетом себестоимости запасов, числящихся па начало месяца

Запасы, первыми поступающие в производство (продажу), оцениваются по себестоимости последних по времени приобретения

Особенности применения

Применяется в исключительных случаях или при небольшой номенклатуре материалов

Наиболее распространенный способ

В условиях роста цен на приобретаемые материалы себестоимость приобретенной продукции минимальна, при этом оценка запасов и прибыли максимальна. А при падении цен, наоборот, запасы и прибыль минимизируются

В условиях роста цен – минимальная оценка запасов и прибыли. В условиях падения цен – максимизация оценки запасов и прибыли

плату за отсрочку платежа. Одной из популярных форм подобных финансовых контрактов является вексель. Такие виды дебиторской задолженности показываются отдельной статьей «Векселя к получению». Поскольку в условиях рынка нет полной гарантии оплаты всех счетов к получению, предприятия могут создавать резервы на случай возникновения неплатежей или их существенной задержки. Поэтому дебиторская задолженность показывается в балансе по номинальной стоимости, за вычетом резервов по сомнительным позициям.

Денежные средства складываются из остатков наличных денег в кассе организации, на расчетных и других счетах в банках. Денежными средствами в основном путем безналичных перечислений производятся расчеты с поставщиками и покупателями, банками, финансовыми органами. Они необходимы предприятию для осуществления текущих расчетов с различными контрагентами, выплат персоналу и инвесторам, приобретения других необходимых активов, а также в качестве страхового запаса для удовлетворения непредвиденных требований. Наличные деньги могут находиться в кассе предприятия в пределах установленного лимита. Определение оптимальной суммы денежных средств является одной из важнейших задач финансового руководства предприятия. Недостаток денежных средств может отрицательно повлиять на ликвидность, платежеспособность, деловую репутацию предприятия и даже привести к банкротству. С другой стороны, излишки денежных средств снижают общую эффективность функционирования предприятия, гак как, находясь в кассе или на расчетном счете, они не приносят никакого дохода, а кроме того обесцениваются в процессе инфляции. В балансе денежные средства отражаются по их номинальной стоимости. Однако их реальная стоимость может отличаться от балансовой (например, в случае хранения денег в иностранной валюте из-за колебаний валютных курсов или по причине снижения покупательной способности денежной единицы в условиях сильной инфляции).

Финансовые вложения – это инвестиции в ценные бумаги, уставные капиталы других организаций, депозитные вклады в кредитных организациях, дебиторская задолженность, приобретенная на основании уступки права требования, а также в виде предоставленных другим организациям займам. Отметим, что в состав оборотных активов входят краткосрочные финансовые вложения. Если, например, облигации приобретены с целью получения спекулятивного дохода и предполагается, что в течение года они будут реализованы, то их необходимо учитывать в составе оборотных активов. Если эти же бумаги приобретены с целью получения дохода в течение длительного периода времени, они рассматриваются как долгосрочные финансовые вложения в составе внеоборотных активов.

Таким образом, оборотный капитал организации представляет собой оборотные производственные средства и средства в сфере обращения, которые совершают непрерывный кругооборот в процессе хозяйственной деятельности организации. Вещественные элементы оборотных средств (предметов труда) потребляются в каждом производственном цикле. Они полностью утрачивают свою натуральную форму, поэтому целиком включаются в стоимость изготовленной продукции (выполненных работ, оказанных услуг). Кругооборот капитала охватывает три стадии: заготовительную, производственную и сбытовую.

Любой бизнес начинается с некоторой суммы наличных денег, которые вкладываются в определенное количество ресурсов для производства.

На стадии производства ресурсы воплощаются в товар, работы или услуги. Результатом этой стадии является переход оборотного капитала из производственной формы в товарную.

После реализации произведенного продукта оборотный капитал из товарной формы вновь переходит в денежную. Размеры первоначальной суммы денег и выручки от реализации продукции (работ, услуг) не совпадают по величине. Полученный финансовый результат бизнеса (прибыль или убыток) объясняет причины несовпадения (рис. 4.3).

Рис. 4.3. Стадии кругооборота оборотных средств

По степени управляемости оборотные средства подразделяются на нормируемые и ненормируемые. К нормируемым относятся те оборотные средства, которые обеспечивают непрерывность производства и способствуют эффективному использованию ресурсов. Это производственные запасы, расходы будущих периодов, незавершенное производство, готовая продукция на складе. Денежные средства, отгруженная продукция, дебиторская задолженность относятся к ненормируемым оборотным средствам. Отсутствие норм не означает, что размеры этих средств могут изменяться произвольно. Действующий порядок расчетов между предприятиями предусматривает систему санкций против роста неплатежей.

Нормируемые оборотные средства планируются организацией, тогда как ненормируемые оборотные средства объектом планирования не являются.

Величина оборотного капитала определяется не только потребностью производственного процесса, но и случайными факторами. Поэтому принято разделять оборотный капитал на постоянный и переменный (рис. 4.4).

Рис. 4.4. Постоянный и переменный оборотный капитал как компоненты динамического ряда активов предприятия

Существуют две основные трактовки понятия «постоянный оборотный капитал». Согласно первой трактовке постоянный оборотный капитал представляет собой ту часть денежных средств, дебиторской задолженности и производственных запасов, потребность в которых относительно постоянна в течение всего операционного цикла. Это усредненная, например, по времени, величина текущих активов, находящихся в постоянном ведении предприятия. Согласно второй трактовке постоянный оборотный капитал может быть определен как минимум, необходимый для осуществления производственной деятельности. Этот подход означает, что предприятию для осуществления своей деятельности необходим некоторый минимум оборотных средств, например постоянный остаток денежных средств на расчетном счете, некоторый аналог резервного капитала.

Категория переменного оборотного капитала отражает дополнительные текущие активы, необходимые в пиковые периоды или в качестве страхового запаса. Например, потребность в дополнительных производственно-материальных запасах может быть связана с поддержкой высокого уровня продаж во время сезонной реализации. В то же время по мере реализации возрастает дебиторская задолженность. Добавочные денежные средства необходимы для оплаты поставок сырья и материалов, а также трудовой деятельности, предшествующих периоду высокой деловой активности.

Итак, постоянный оборотный капитал – это часть оборотного капитала, которая не реагирует на сезонные и циклические колебания продаж. Он может быть определен как необходимый минимум оборотных активов для осуществления производственной деятельности.

Переменный оборотный капитал состоит из дополнительных средств, создаваемых сезонными или циклическими колебаниями продаж.

Оборотные активы могут формироваться за счет как собственного, так и заемного капитала. Та часть оборотных активов, которая сформирована за счет собственного капитала, называется собственными оборотными средствами, оставшаяся часть оборотных активов формируется за счет заемного капитала. Часть оборотных активов, свободная от краткосрочных обязательств, называется чистым оборотным капиталом. Чистый оборотный капитал превосходит собственные оборотные средства на величину долгосрочных обязательств (рис. 4.5). В случае отсутствия в составе источников финансирования долгосрочных обязательств величина собственного оборотного капитала совпадает с величиной чистого оборотного капитала.

Рис. 4.5. Источники формирования активов организации

Рассмотрим возможные типы финансирования деятельности организации. Долгосрочное финансирование имеет значение с позиции стратегии развития организации, успешность повседневной ее деятельности в значительной степени определяется эффективностью управления краткосрочными активами и пассивами. Возможны четыре типа финансирования деятельности организации.

1. Консервативная политика финансирования предусматривает, что за счет собственного и долгосрочного заемного капитала должны полностью финансироваться внеоборотные активы, постоянная часть оборотных активов и определенная доля переменной части оборотных активов (той их суммы, которая связана с сезонным возрастанием объема деятельности предприятия) (рис. 4.6). Такая модель финансирования активов обеспечивает высокий уровень финансовой устойчивости организации, однако предполагает высокую долю собственного капитала в общей сумме источников финансирования организации, что сказывается на эффективности его использования.

Рис. 4.6. Консервативная модель финансирования активов

2. Оптимальная (умеренная, компромиссная) политика финансирования предусматривает, что за счет собственного и долгосрочного заемного капитала должны полностью финансироваться внеоборотные активы, а также преимущественная часть (или весь объем) постоянной части оборотных активов (рис. 4.7). Такая модель финансирования активов обеспечивает приемлемый уровень финансовой устойчивости организации в процессе ее развития.

Рис. 4.7. Оптимальная модель финансирования активов

3. Агрессивная политика финансирования предусматривает, что за счет собственного и долгосрочного заемного капитала должны финансироваться только внеоборотные активы; оборотные активы должны финансироваться за счет привлечения краткосрочного заемного капитала (по принципу: текущие активы должны покрываться текущими финансовыми обязательствами) (рис. 4.8). В этом случае чистый оборотный капитал равен нулю. Такая модель финансирования активов предприятия позволяет осуществлять производственную деятельность с минимальной потребностью в собственном капитале, однако с точки зрения ликвидности она наиболее рисковала. Даже на предприятиях с низкой долей оборотных активов подобная политика финансирования создает серьезную угрозу банкротства, хотя и позволяет получать более высокий размер прибыли на собственный капитал за счет эффекта финансового левериджа.

Рис. 4.8. Агрессивная модель финансирования активов

4. Финансирование активов в условиях финансового кризиса представлено на рис. 4.9. В условиях финансового кризиса у организации нс только оборотные активы, но и часть внеоборотных активов финансируется за счет краткосрочных обязательств.

Рис. 4.9. Финансирование активов в условиях финансового кризиса

Таким образом, выбор той или иной стратегии финансирования сводится к выделению соответствующей доли долгосрочных источников финансирования, которая будет рассматриваться как источник покрытия оборотных активов.

1.6. Цели и функции управления корпоративными финансами

Финансовые цели любой организации определяются основными областями действия корпоративных финансов, а именно:

  • регулированием финансовых результатов текущей производственной деятельности предприятия, т.е. определением оптимальных вариантов формирования отдельных элементов себестоимости производства, распределением затрат, ценообразованием, налогообложением и т.д.;

  • выбором источников финансирования – управлением собственным и заемным капиталом;

  • управлением активами – деятельностью, связанной с формированием имущества предприятия, реальными и финансовыми инвестициями.

Целями финансового управления являются:

  • максимизация прибыли;

  • максимизация денежного потока;

  • сокращение издержек, снижение себестоимости;

  • максимизация стоимости компании;

  • сокращение дебиторской и кредиторской задолженности;

  • поиск наиболее приемлемых заемных источников и др.

Функциями финансового управления являются:

  • Планирование. Стратегическое и текущее финансовое планирование, составление различных смет и бюджетов, участие в определении ценовой политики, прогнозировании сбыта, в определении условий договоров (контрактов), оценка возможных изменений структуры в виде слияний и поглощений.

  • Обеспечение источниками финансирования (капиталом). Поиск внутренних и внешних источников кратко- и долгосрочного финансирования, выбор наиболее оптимального их сочетания.

  • Управление финансовыми ресурсами.Управление денежными средствами на счетах и в кассе, в расчетах, управление портфелями ценных бумаг, управление заемными средствами.

  • Учет, контроль, анализ. Установление учетной политики, обработка и представление учетной информации в виде финансовой отчетности, анализ и интерпретация результатов, сопоставление отчетных данных с планами и стандартами, внутренний аудит.

  • Защита активов. Управление рисками, выбор оптимального способа страхования различных видов рисков.

Тактическими задачами финансового управления являются:

  • поддержание платежеспособности корпорации в каждый данный момент времени;

  • разработка эффективной системы финансирования текущей деятельности путем разработки кредитной и налоговой политики, оптимизацией величины и структуры оборотного капитала;

  • обеспечение рентабельности продаж путем формирования эффективной ценовой политики, управления затратами на всех уровнях.

Конкретные формы и методы реализации этих функций и задач определяются финансовой политикой предприятия, основными элементами которой могут быть:

  • учетная политика;

  • кредитная политика;

  • политика управления денежными средствами;

  • политика управления издержками;

  • дивидендная политика.

Тема 3. Основы управления оборотными активами корпорации

3.1. Экономическое содержание и основы организации оборотных активов организации.

3.2. Операционный, производственный и финансовый циклы организации.

3.3. Методы управления оборотными активами организации (производственными запасами, дебиторской задолженностью, денежными средствами)

3.4. Источники формирования и использования оборотных активов организации

3.5. Расчет и оценка показателей эффективности использования оборотных активов

3.1. Экономическое содержание и основы организации оборотных активов организации.

Оборотный капитал – это денежные средства и другое имущество, которое организация использует для осуществления своей текущей деятельности, непрерывно участвующие во всех стадиях кругооборота капитала одновременно.

Кругооборотом оборотного капитала называется его движение, охватывающее последовательно авансирование, применение в производственной деятельности, реализацию произведенной продукции, товаров, услуг и возвращение к исходной денежной форме. Элементы оборотного капитала являются частью непрерывного потока хозяйственных операций. Этот цикл операций многократно повторяется и в итоге сводится к денежным поступлениям и платежам.

В процессе своего движении оборотный капитал оказывается вложенным в оборотные активы предприятия.

Оборотные средства (текущие активы) – это средства, инвестируемые предприятием в текущие операции в течение каждого цикла. По материальному признаку в состав оборотных средств включаются: предметы труда (сырье, материалы, топливо и т.п.), готовая продукция на складах предприятия, товары для перепродажи, денежные средства и средства в расчетах. Характерными особенностями оборотных средств являются:

  • полное потребление в течение одного производственного цикла и полный перенос стоимости на вновь созданную продукцию;

  • нахождение в постоянном обороте;

  • в течение одного оборота (кругооборота) оборотные средства меняют свою форму с денежной на товарную и с товарной на денежную, проходя три стадии: закупка, потребление, реализация.

В финансовой отчетности предприятия оборотные активы перечислены во втором разделе бухгалтерского баланса, в соответствии с которым к ним относятся:

  • производственные запасы;

  • дебиторская задолженность;

  • денежные средства;

  • краткосрочные финансовые вложения.

Производственные запасы являются основной составляющей оборотного капитала предприятия, к ним относятся сырьё, материалы, готовая продукция, прочие запасы и незавершенное производство.

Дебиторская задолженность возникает в связи с временным разрывом между продажей произведенной продукции и оплатой покупателями счетов за поставленную продукцию. Неоплаченные счета за продукцию и векселя к получению составляют дебиторскую задолженность компании.

Денежные средства включают деньги в кассе, на расчетных и депозитных рублевых и валютных счетах предприятия.

К краткосрочным финансовым вложениям относятся ликвидные краткосрочные финансовые инструменты различных видов, в которые вложены средства предприятия. наличие этой части оборотных активов необходимо для эффективного управления денежными потоками предприятия.

Особенностью оборотных средств является то, что в условиях нормальной хозяйственной деятельности оборотные средства не расходуются, а авансируются в различные виды текущих затрат предприятия, возвращаясь после завершения каждого оборота к своей исходной величине.

Структура оборотных средств определяется соотношением отдельных элементов оборотных средств и отражает специфику операционного цикла, а также показывает, какая часть оборотных активов финансируется за счет собственных средств и долгосрочных кредитов, а какая – за счет краткосрочных кредитов.

В практике управленческого учета, планирования и анализа выделяют несколько классификационных групп оборотных средств:

  1. по функциональной роли в процессе производства:

  • оборотные производственные средства (производственные запасы, незавершенное производство, расходы будущих периодов)

  • средства в сфере обращения (готовая продукция на складе, товары отгруженные потребителям, денежные средства (в кассе и на счетах предприятия), средства в расчетах (дебиторская задолженность)).

  1. по характеру участия в операционном процессе предприятия:

  • оборотные средства, обслуживающие производственный цикл (все виды производственных запасов);

  • оборотные средства, обслуживающие финансовый цикл (дебиторская задолженность, денежные средства, краткосрочные финансовые вложения).

  1. в зависимости от практики контроля, планирования и управления:

  • нормируемые оборотные средства (производственные запасы, незавершенное производство, расходы будущих периодов, готовая продукция на складе, товары отгруженные потребителям);

  • ненормируемые оборотные средства.

  1. по периоду функционирования:

  • постоянная часть оборотных активов. Это та часть оборотных активов, которая постоянно необходима для эффективного функционирования предприятия, определяет их необходимый минимум и не зависит от сезонных, технологических и других особенностей деятельности.

  • переменная часть оборотных активов. Их величина зависит от различных колебаний (сезонных, технологических, рыночных), вследствие чего потребность в этих активах существенно меняется.

  1. по степени ликвидности:

  • абсолютно ликвидные активы (денежные средства (касса, расчетный, валютный, прочие счета));

  • наиболее ликвидные активы (краткосрочные финансовые вложения);

  • быстро реализуемые активы (краткосрочная дебиторская задолженность);

  • медленно реализуемые активы (запасы, долгосрочная дебиторская задолженность).

  1. по степени риска вложений капитала:

  • с минимальным риском вложений (денежные средства, краткосрочные финансовые вложения);

  • с малым риском вложений (дебиторская задолженность за минусом сомнительной; производственные запасы за минусом залежалых; остатки готовой продукции и товаров за минусом не пользующихся спросом);

  • со средним риском вложений (незавершенное производство за минусом сверхнормативного;

  • с высоким риском вложений (сомнительная дебиторская задолженность, залежалые производственные запасы, сверхнормативное производство, готовая продукция, не пользующаяся спросом).

  1. по источникам формирования:

  • собственный оборотный капитал;

  • долгосрочный заемный капитал;

  • краткосрочные обязательства.

Та часть оборотных активов, которая сформирована за счет собственного капитала и долгосрочного заемного капитала, называется чистыми оборотными активами (ЧОА) или чистым рабочим капиталом. Расчет величины чистых оборотных активов производится несколькими способами:

  1. ЧОА = ВОА – КО

  2. ЧОА = СК + ДКЗ — ВнА

Первый способ свидетельствует, что чистые оборотные активы показывают, на сколько величина валовых операционных активов превышает размер краткосрочных обязательств. Чистые оборотные активы равны нулю, если компания весь собственный капитал и долгосрочный заемный капитал полностью использует для финансирования внеоборотных активов, а оборотные активы финансируются только за счет краткосрочных обязательств. Теоретически ЧОА могут иметь отрицательное значение в том случае, когда предприятие финансирует свои внеоборотные активы за счет не только собственных средст и долгосрочного заемного капитала, но и привлекает для финансирования краткосрочные обязательства. ЧОА равны нулю, если компания весь свой собственный капитал и долгосрочный заемный капитал полностью использует для финансирования внеоборотных активов, а оборотные активы финансируются только за счет краткосрочных обязательств.

Если у компании часть оборотных активов сформирована за счет собственного капитала, то говорят о собственных оборотных активах (СОА). Их величину можно рассчитать следующими способами:

  1. СОА=ВОА – КО – ДЗК

где:

ВОА – валовые оборотные активы (весь объем оборотных активов, сформированный за счет собственного и заемного капитала предприятия). Величина валовых оборотных активов соответствует итогу второго раздела актива бухгалтерского баланса или разности между всеми активами и внеоборотными активами.

КО – краткосрочные обязательства;

ДЗК – долгосрочный заемный капитал.

  1. СОА=СК – ВнА

где:

СК – собственный капитал;

ВнА – внеоборотные активы.

Компания, имеющая положительный по величине собственный оборотный капитал, все заемные ресурсы (и краткосрочные и долгосрочные) направляет на финансирование только оборотных активов.

    1. Операционный, производственный и финансовый циклы организации

Управление оборотными активами непосредственно связано с особенностями формирования операционного, производственного и финансового циклов. Период, начиная с момента поступления сырья до момента получения оплаты от покупателей готовой продукции предприятия, составляет операционный цикл — это время (период) оборота общей суммы оборотных средств.

Период от момента поступления сырья до момента продажи (отгрузки) готовой продукции называется производственным циклом предприятия. производственный цикл равен периоду обращения оборотного капитала, овеществленного в производственной форме.

Период от момента оплаты сырья предприятием до момента возврата денежных средств в виде оплаты за готовую продукцию называется финансовым циклом предприятия.

Для расчета длительности операционного, производственного и финансового циклов необходимы следующие показатели:

  • период оборота запасов (ТО з);

  • период оборота незавершенного производства (ТО нп);

  • период оборота готовой продукции (ТО гп);

  • период оборота дебиторской задолженности (ТО д);

  • период оборота кредиторской задолженности (ТО к).

Эти показатели рассчитывается следующим образом:

  • ТО з = среднедневные запасы сырья

и материалов в анализируемом периоде х количество дней

среднедневная себестоимость продукции в анализируемом периоде

в анализируемом периоде

  • ТО нп = среднедневной объем

незавершенного производства

в анализируемом периоде

среднедневная себестоимость продукции х количество дней

в анализируемом периоде в анализируемом периоде

  • ТО гп = среднедневной объем

готовой продукции

в анализируемом периоде

среднедневная себестоимость продукции х количество дней

в анализируемом периоде в анализируемом периоде

  • ТО д = среднедневная дебиторская

задолженность в анализируемом периоде х количество дней

среднедневная выручка в анализируемом периоде

в анализируемом периоде

  • ТО к = среднедневная кредиторская

задолженность в анализируемом периоде х количество дней

среднедневная себестоимость продукции в анализируемом периоде в анализируемом периоде

Длительность производственного цикла равна сумме периодов оборота запасов, незавершенного производства и готовой продукции:

ТО пц = ТО з + ТО нп + ТО гп

Длительность операционного цикла равна сумме длительности производственного цикла и периода оборота дебиторской задолженности:

ТО оц = ТО пц + ТО д

Длительность финансового цикла равна разности между длительностью операционного цикла и кредиторской задолженности:

ТО фц = ТО оц — ТО к = Тпц + ТОд — Ток

С точки зрения повышения эффективности финансового управления на предприятии длительности операционного, производственного и финансового циклов должны быть как можно меньше.

Сокращение длительности производственного цикла осуществляется только за счет проведения мероприятий технологического производственного характера.

Сокращение длительности операционного цикла может быть достигнуто: 1) за счет уменьшения производственного цикла, 2) за счет уменьшения периода обращения дебиторской задолженности (компетенция финансового менеджера).

Уменьшение длительности финансового цикла может быть достигнуто: 1) путем уменьшения длительности производственного цикла, 2) за счет уменьшения периода обращения дебиторской задолженности, 3) за путем увеличения периода оборота.

Управление активами подразумевает инвестиционный менеджмент и является профессиональным управлением различными ценными бумагами (сюда относятся акции, облигации и так далее.) и другими активами (к примеру, недвижимостью). Управление активами осуществляется инвесторами с целью получения прибыли. В данном случае инвесторами могут выступать не только компании (страховые фирмы, корпорации, пенсионные фонды и так далее.), но и частные инвесторы (даже при коллективном инвестировании).

Передача в управление активов осуществляется исключительно на основе доверительного договора относительно управления имуществом.

style=»text-align: justify;»>

Управление активами и индустрия

Управление активами — важная и большая глобальная индустрия, что распоряжается активами, общая стоимость которых оценивается в триллионы долларов.

Что касается бизнеса, то управление активами включает следующие аспекты:

  • поиск инвестиционных профессиональных менеджеров;
  • исследование отдельных активов, а так же их классов;
  • маркетинг;
  • проведение различных торговых операций;
  • внутренний аудит;
  • подготовка отчетов для клиентов.

Самыми крупными инвестиционными менеджерами считаются компании с наиболее сложной структурой, которая соответствует размеру активов, контролируемых ими. Кроме инвесторов и управленцев активами, также задействованы в работе компании сотрудники, которые следят за соблюдением всех действующих законодательных требований, финансовые ревизоры, внутренние аудиторы, сотрудники бэк-офиса и компьютерные специалисты (программисты).

Что касается проблем ведения такого рода бизнеса, то тут можно выделить следующие:

  • доход связан непосредственно с оценками рынка;
  • тяжело поддерживать выдающуюся доходность на неизменном уровне, к тому же, крупные доли фонда изъяты могут быть клиентами во время понижения доходности;
  • фирме приходится нести очень большие расходы, которые связаны с наймом профессиональных управленцев активами;
  • в наибольшей степени доходность фонда зависит от способностей менеджеров, управляющих активами, но в тоже время клиенты больше все-таки склонны верить во внутреннюю дисциплину самой компании и какую-то особую идею инвестирования, чем в способности пары тройки человек, которые занимаются распределением активов;
  • довольно многие успешные специалисты — аналитики, работая непосредственно в сфере управления ценными активами, накапливают большое количество средств, поэтому в будущем могут покинуть компанию и начать зарабатывать управлением уже личных активов.

Самыми успешными инвестиционными компаниями в мире являются те, которые смогли психологически и физически отделиться от банковских учреждений и страховых компаний. Самые успешные бизнес — стратегии и лучшие результаты (в этой области), как правило, принадлежат абсолютно независимым крупным инвестиционным компаниям

В данном видео миллионер Роберт рассказывает о том, как управлять активами и пассивами, а так же о денежном потоке: пассивы требуют только вложений денег, активы приносят доход.

Компания по управлению активами: основные ее функции

Компанией по управлению активами (далее как КУА) является юридическое лицо, осуществляемое профессиональную деятельность относительно управления активами институтов так называемого совместного инвестирования (далее как ИСИ). Деятельность КУА осуществляется на основании лицензии (ее выдает юридическому лицу Государственная комиссия по фондовому рынку и ценным бумагам). При этом стоит отметить, что КУА не может совмещать этот вид своей деятельности с другой профессиональной деятельностью, связанной с рынком ценных бумаг.

Особенности работы КУА:

  • КУА занимается управлением активов ИСИ за определенное вознаграждение. Размер вознаграждения устанавливается в соответствии с регламентом фонда.

  • Компании по управлению активами имеет право одновременно заниматься управлением активов нескольких ИСИ.

  • Вся деятельность КУА ограничивается законодательством, жестко регулируется и контролируется непосредственно Государственной комиссией по фондовому рынку и ценным бумагам.

Основные функции КУА:

1. Открытие инвестиционных паевых фондов.

2. Выпуск, дальнейшее размещение и выкуп важных ценных бумаг ИСИ; а так же 3. привлечение агентов среди инвесторов, желающих размещать/выкупать ценные бумаги ИСИ.

3. Управление всеми активами ИСИ: как только поступают денежные средства на счет ИСИ, компании по управлению активами сразу же направляет их непосредственно на приобретение активов с целью формирования надлежащей структуры портфеля ИСИ, что указанна в подписанной Инвестиционной декларации.

4. Поиск для инвестиций новых объектов.

5. Анализ рынка недвижимости, ценных бумаг и инструментов, которых находятся среди активов ИСИ.

6. Обеспечение стабильной деятельности ИСИ.

7. Систематическая переоценка активов, подготовка отчетности для государственных контролирующих органов, оформление договоров продажи и приобретения активов.

Перечень наиболее крупных компаний по управлению активами в России

  • АЛЬЯНС РОСНО
  • ВТБ КАПИТАЛ
  • ИФД “КапиталЪ”
  • МАКСВЕЛЛ ЭССЕТ МЕНЕДЖМЕНТ
  • ОФГ ИНВЕСТ
  • ПЕНСИОННЫЙ КАПИТАЛЪ
  • ПИОГЛОБАЛ ЭССЕТ МЕНЕДЖМЕНТ
  • РЕНЕССАНС УПРАВЛЕНИЕ ИНВЕСТИЦИЯМИ
  • УК “РАЙФФАЙЗЕН КАПИТАЛ”
  • И многие другие.
  • УК “АК БАРС КАПИТАЛ”
  • УК “АЛЕМАР”
  • УК “АЛЬФА-КАПИТАЛ”
  • УК “АТОН МЕНЕДЖМЕНТ”
  • УК БАНКА МОСКВЫ
  • УК “ДОХОДЪ”
  • УК “КАПИТАЛЪ”
  • УК “КАПИТАЛЪ ПИФ”
  • УК МДМ
  • УК “НРК-КАПИТАЛ”
  • УК “ОТКРЫТИЕ”
  • УК “ПАРМА-МЕНЕДЖМЕНТ”
  • УК “РЕНЕССАНС КАПИТАЛ”
  • УК РФЦ-КАПИТАЛ
  • УК “СОЛИД МЕНЕДЖМЕНТ”
  • УК “СОЛИД – ФОНДЫ НЕДВИЖИМОСТИ”
  • УК “ТРОЙКА ДИАЛОГ”
  • УК “УРАЛCИБ”
  • УК “УРАЛCИБ ЭССЕТ МЕНЕДЖМЕНТ”
  • УК “ФИНАМ МЕНЕДЖМЕНТ”
  • УРАЛCИБ-УПРАВЛЕНИЕ КАПИТАЛОМ
  • УПРАВЛЯЮЩАЯ КОМПАНИЯ РОСБАНКА
  • УПРАВЛЯЮЩАЯ КОМПАНИЯ СБЕРБАНКА

49) Экономическая сущность и классификация активов предприятия. Основы управления активами предприятия.

  • •1.Экономическая сущность, функции налогов. Налоговая система рф.
  • •4.Сущность и методы управления финансами. Органы управления финансами в рф, их функции.
  • •Бюджетная система Российской Федерации основывается на следующих принципах:
  • •6.Сущность и функции государственного бюджета, его роль в решении социально-экономических задач.
  • •9.Виды, формы и методы финансового контроля.
  • •10. Расходы федерального бюджета, их экономическое содержание. Бюджетное финансирование.
  • •11.Доходы федерального бюджета, их экономическое содержание и классификация
  • •15. Государственный кредит и государственный долг: их виды. Управление государственным долгом.
  • •16.Финансовые ресурсы, их классификация
  • •17. Бюджетный процесс, его стадии. Участники бюджетного процесса.
  • •Вторая стадия бюджетного процесса
  • •Третья стадия бюджетного процесса
  • •Четвертая стадия бюджетного процесса
  • •18. Финансы граждан. Формирование доходов и особенности расходов индивидуальных предпринимателей.
  • •19. Муниципальные финансы как основа организации местного самоуправления. Особенности доходов и расходов муниципальных бюджетов.
  • •22. Понятие и элементы денежной системы. Типы денежных систем. Денежная система рф.
  • •23.Сущность и функции коммерческих банков в условиях рыночной экономики. Операции коммерческих банков по привлечению вкладов физических и юридических лиц
  • •1.2 Функции коммерческих банков
  • •Основные операции и роль коммерческих банков в рыночной экономике. Создание денег банковским сектором
  • •24.Понятие валютной системы. Национальная валютная система. Эволюция мировой валютной системы.
  • •Бреттон-Вудская валютная система (1944-1976 гг.)
  • •Ямайская валютная система (1976 г. — по настоящее время)
  • •25.Общая характеристика и структура платежного баланса рф.
  • •26. Активные операции коммерческого банка. Классификация активных операций по назначению, степени риска, по уровню доходности, по направлениям размещения средств. Активные операции
  • •27.Пассивные операции коммерческого банка и их значение для функционирования коммерческого банка. Виды пассивных операций и их характеристика. Пассивные операции
  • •28.Основные этапы кредитной сделки. Кредитная политика коммерческого банка.
  • •30)Банковский кредит: понятие, принципы и классификация.
  • •32) Эмиссия денег и инфляция, особенности ее проявления в России. Формы и методы регулирования инфляции.
  • •33) Международный банковский кредит. Международные валютно-кредитные и финансовые организации.
  • •34) Денежный оборот и его структура. Закон денежного обращения и методы государственного регулирования денежного оборота.
  • •35) Сущность, функции и роль кредита в экономике. Принципы кредитования в условиях рынка. Границы кредита.
  • •36) Понятие и структура кредитно-банковской системы. Банковская система России.
  • •37) Цб рф: его задачи функции и операции.
  • •38) Денежно-кредитная политика: понятие, типы. Деятельность цб рф по осуществлению денежно-кредитной политики.
  • •39) Принципы организации безналичного денежного оборота. Система безналичных расчетов.
  • •40) Особенности организации финансов хозяйствующих субъектов, их функции и принципы организации.
  • •41) Финансовые ресурсы и собственный капитал предприятия. Их классификация и факторы роста.
  • •42) Классификация доходов предприятия. Порядок формирования и использования доходов предприятия.
  • •43) Экономическое содержание, функции и виды прибыли, ее формирование, распределение и использование. Факторы роста прибыли
  • •44) Точка безубыточности, запас финансовой прочности, операционный леверидж.
  • •45) Экономическое содержание оборотного капитала, структура активов и источники финансирования оборотных средств. Роль собственных оборотных средств в финансово-хозяйственной деятельности предприятия.
  • •47) Рентабельность предприятия. Факторный анализ экономической рентабельности.
  • •48) Сущность, функции и механизм финансового менеджмента. Основные принципы финансового менеджмента. Субъекты и объекты финансового управления.
  • •49) Экономическая сущность и классификация активов предприятия. Основы управления активами предприятия.
  • •50) Управление внеоборотными активами предприятия. Способы финансирования внеоборотных активов.
  • •51) Управление оборотными активами предприятия, их состав и особенности финансового управления.
  • •52) Управление запасами предприятия.
  • •53) Управление денежными средствами предприятия.
  • •54) Управление дебиторской задолженностью
  • •55) Управление кредиторской задолженностью
  • •56) Сущность и классификация инвестиций. Объекты инвестиционного рынка.
  • •57) Нематериальные активы, источники их образования и аммортизации.
  • •58)Портфель финансовых инвестиций: источник формирования, методы и особенности формирования и управления.
  • •60 Базовые показатели финансового менеджмента. Платежеспособность и ликвидность организации.
  • •61Затраты на производство и реализацию продукции, их классификация
  • •63 Информационное обеспечение финансового менеджмента. Пользователи и виды финансовой отчетности.
  • •64 Управление капиталом организации. Оптимизация структуры капитала.
  • •65 Банкротство предприятия: причины и последствия. Восстановление платежеспособности предприятия.
  • •66. Экономическая сущность и классификация финансовых рисков предприятия.
  • •67. Принципы управления финансовыми рисками. Организация риск-менеджмента.
  • •68 Эффект финансового рычага и его роль в разработке политики рационального заимствования.
  • •69 Сущность, функции и виды страхования.
  • •72.Управление текущими затратами. Значение операционного анализа в текущей деятельности предприятия.
  • •73.Финансовый анализ как база принятия управленческих решений.
  • •74. Инвестиции: сущность и классификация видов.
  • •82 Учет фактора времени в управлении финансами.
  • •83. Учет фактора инфляции в управлении финансами.
  • •84 Дивидендная политика организации.
  • •85 Государственные финансы, их структура и роль в социально-экономическом развитии общества.

> ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЯ АКТИВАМИ ПРЕДПРИЯТИЯ

Сущность активов предприятия

Активы предприятия являются одной из важнейших категорий финансового менеджмента.

Активы представляют собой экономические ресурсы предприятия в форме совокупных имущественных ценностей, используемых в хозяйственной деятельности с целью получения прибыли.

Наиболее распространено представление об активе баланса как об описи его имущества.

Исходя из экономического содержания объектов учета, активы определяют как имущество, которое можно изъять у предприятия (имеется в виду продать или подарить). Ковалев, В.В. Введение в финансовый менеджмент / В.В. Ковалев. — М.: Финансы и статистика, 2005. — С. 46

В настоящее время существуют две взаимосвязанные трактовки актива баланса, условно называемые предметно-вещностной и расходно-результатной.

Согласно предметно-вещностной трактовке в активе баланса показывают состав, размещение и фактическое целевое использование средств организации. Основной упор делают на то, во что вложены финансовые ресурсы, каково функциональное назначение приобретенных хозяйственных средств. В соответствии с этим актив баланса — это средства, которые могут быть подтверждены инвентаризацией. Подобная интерпретация актива была доминирующей в нашей стране в советское время.

Второй подход к интерпретации актива баланса более по сути глубокий. Согласно этому подходу актив баланса представляет собой величину затрат организации, сложившихся в результате предшествующих операций и финансовых сделок и понесенных ею расходов ради возможных будущих доходов. Здесь упор делается на факт вложения средств, т. е. рассматривается финансовая, а не вещностная природа объектов учета, представленных в активе. Кроме того, актив в этом случае дает и вероятностную оценку минимально возможного дохода, которым в данный момент владеет организация и который может быть получен после расчетов со всеми кредиторами. Эта трактовка, предложенная немецким ученым Е. Шмаленбахом (1873-1955), в последние годы получила признание и в России Ковалев, В.В. Введение в финансовый менеджмент / В.В. Ковалев. — М.: Финансы и статистика, 2005. — с. 37.

Основными характеристиками активов предприятия как объекта управления являются следующие:

  • 1. Активы представляют собой экономические ресурсы предприятия в различных его видах, используемые в процессе осуществления хозяйственной деятельности.
  • 2. Активы являются имущественными ценностями предприятия, формируемыми за счет инвестируемого в них капитала.
  • 3. Активы представляют собой имущественные ценности предприятия, имеющие стоимость (стоимость измеряемую (в практике управления активами такое измерение стоимости осуществляется в денежной форме)).
  • 4. К активам относятся только те экономические ресурсы, которые полностью контролируются предприятием. Под таким контролем понимается право собственности на используемые экономические ресурсы или в отдельных, предусмотренных законодательством случаях, — право владения соответствующими их видами.
  • 5. Как экономический ресурс, используемые в хозяйственной деятельности, активы предприятия характеризуются определенной производительностью.
  • 6. Активы являются экономическим ресурсом, генерирующим доход.
  • 7. Активы предприятия, используемые в процессе хозяйственной деятельности, находятся в процессе постоянного оборота (одни виды активов в процессе оборота переходят в другие их виды).
  • 8. Использование активов в хозяйственной деятельности предприятия тесно связано с фактором времени.
  • 9. Хозяйственное использование активов неразрывно связано с фактором риска. Уровень риска использования активов находится в прямой зависимости от уровня ожидаемой их доходности, формируя единую шкалу «доходность — риск» при осуществлении различных хозяйственных операций.
  • 10. Формируемые в составе активов имущественные ценности связанны с фактором ликвидности. Под ликвидностью активов понимают их способность быть быстро конверсированными в денежную форму по своей реальной рыночной стоимости.

С учётом рассмотренных основных характеристик экономическая сущность активов предприятия в наиболее обобщенном виде может быть сформулирована следующим образом.

Активы предприятия представляют собой контролируемые им экономические ресурсы, сформированные за счет инвестированного в них капитала, характеризующиеся детерминированной стоимостью, производительностью и способностью генерировать доход, постоянный оборот которых в процессе использования связан с факторами времени, риска и ликвидности. Бланк, И.А. Управление активами/И.А. Бланк. — Киев: Ника-Центр, 2000. — С. 14

Они подразделяются по многим классификационным признакам, основными из которых с позиции финансового менеджмента являются:

  • 1. По форме функционирования активов выделяют следующие их виды:
    • а) материальные активы — это активы предприятия, имеющие вещную форму. К ним относятся: основные средства; незавершенные капитальные вложения; оборудование, предназначенное к монтажу; производственные запасы сырья и полуфабрикатов; запасы малоценных и быстроизнашивающихся предметов; объем незавершенного производства; запасы готовой продукции, предназначенные к реализации; прочие виды материальных активов.
    • б) нематериальные активы — это активы предприятия, не имеющие вещной формы, но принимающие участие в хозяйственной деятельности и приносящие прибыль. К ним относятся: приобретенные предприятием права пользования отдельными природными ресурсами; патентные права на использование изобретений; «ноу-хау»; права на промышленные образцы и модели; торговая марка; товарный знак; права на использование компьютерных программных продуктов; другие аналогичные виды имущественных ценностей предприятия.
    • в) финансовые активы — это различные финансовые инструменты, принадлежащие предприятию или находящиеся в его владении. К финансовым активам предприятия относятся: денежные активы в национальной валюте; денежные активы в иностранной валюте; эквиваленты денежных средств; дебиторская задолженность во всех её формах; краткосрочные финансовые вложения; долгосрочные финансовые вложения.
  • 2. По характеру участия в хозяйственном процессе и скорости оборота активы предприятия подразделяются на следующие виды:
    • а) оборотные (текущие) активы — это совокупность имущественных ценностей предприятия, обслуживающих текущую производственно-коммерческую (операционную) деятельность и полностью потребляемых в течение одного производственно-коммерческого цикла. В практике учета к ним относят имущественные ценности (активы) всех видов со сроком использования до одного года и стоимостью менее 15 необлагаемых налогом минимумов доходов граждан.

В составе оборотных (текущих) активов выделяют элементы: производственные запасы сырья и полуфабрикатов; запасы малоценных и быстроизнашивающихся предметов; объем незавершенного производства; запасы готовой продукции, предназначенной к реализации; дебиторскую задолженность; денежные активы в национальной валюте; денежные активы в иностранной валюте; краткосрочные финансовые вложения; расходы будущих периодов.

б) внеоборотные активы — это совокупность имущественных ценностей предприятия, многократно участвующих в процессе хозяйственной деятельности и переносящих на продукцию имущественную стоимость частями. В практике учета к ним относят имущественные ценности (активы) всех видов со сроком использования более одного года и стоимостью свыше 15 необлагаемых налогом минимумов доходов граждан.

В их состав входят виды: основные средства; нематериальные активы; незавершенные капитальные вложения; оборудование, предназначенное к монтажу; долгосрочные финансовые вложения; другие виды внеоборотных активов.

  • 3. По характеру обслуживания отдельных видов деятельности выделяют следующие виды активов предприятия:
    • а) операционные активы — это совокупность имущественных ценностей, непосредственно используемых в производственно-коммерческой деятельности предприятия с целью получения операционной прибыли.

В состав операционных активов предприятия включаются: производственные основные средства; нематериальные активы, обслуживающие операционный процесс; оборотные операционные активы (вся их совокупность за минусом краткосрочных финансовых вложений).

б) инвестиционные активы — это совокупность имущественных ценностей предприятия, связанных с осуществлением его инвестиционной деятельности.

В их состав включаются: незавершенные капитальные вложения; оборудование, предназначенное к монтажу; долгосрочные финансовые вложения; краткосрочные финансовые вложения.

  • 4. По характеру финансовых источников формирования различают следующие виды активов предприятия:
    • а) валовые активы — это вся совокупность имущественных ценностей предприятия, сформированных за счет как собственного, так и заемного капитала.
    • б) чистые активы — это стоимостная совокупность имущественных ценностей предприятия, сформированных исключительно за счет собственного капитала.
  • 5. По характеру владения активы предприятия делятся на три вида:
    • а) собственные активы. К ним относятся активы предприятия, находящиеся в постоянном его владении и отражаемые в составе его баланса.
    • б) арендуемые активы. К ним относятся активы предприятия, находящиеся во временном его владении в соответствии с заключенными договорами аренды (лизинга);
    • в) безвозмездно используемые активы. К ним относятся активы предприятия, переданные предприятием для временного хозяйственного использования на бесплатной основе другими субъектами хозяйствования.
  • 6 По степени ликвидности активы предприятия подразделяются на виды:
    • а) активы в абсолютно ликвидной форме. К ним относятся активы, не требующие реализации и представляющие собой готовые средства платежа.

В их состав входят: денежные активы в национальной валюте; денежные активы в иностранной валюте.

б) высоколиквидные активы. Они характеризуют группу активов предприятия, которая может быть конверсирована в денежную форму без ощутимых потерь своей текущей рыночной стоимости с целью своевременного обеспечения платежей по текущим финансовым обязательствам.

К ним относятся: денежные эквиваленты; краткосрочные финансовые вложения; краткосрочная дебиторская задолженность.

в) среднеликвидные активы — это активы, которые могут быть конверсированы в денежную форму без ощутимых потерь своей текущей рыночной стоимости в срок от одного до шести месяцев.

К ним относятся: все формы дебиторской задолженности, кроме краткосрочной и безнадежной; запасы готовой продукции, предназначенной к реализации.

г) слаболиквидные активы — это активы предприятия, которые могут быть конверсированы в денежную форму без ощутимых потерь своей текущей рыночной стоимости лишь по истечении значительного периода времени (от полугода и выше).

К этой группе относят: запасы сырья и полуфабрикатов; запасы малоценных и быстроизнашивающихся предметов; активы в форме незавершенного производства; основные средства; незавершенные капитальные вложения; нематериальные активы; долгосрочная дебиторская задолженность; долгосрочные финансовые вложения.

д) неликвидные активы. В эту группу входят такие виды активов предприятия, которые самостоятельно реализованы быть не могут и могут быть проданы лишь в составе целостного имущественного комплекса.

К ним относятся: безнадежная дебиторская задолженность; расходы будущих периодов; убытки текущие и прошлых лет (отражаемые в составе актива баланса предприятия). Бланк, И.А. Основы финансового менеджмента/И.А. Бланк. — Киев: Ника-Центр, 1999. — С. 42

  • 7. По характеру использования сформированных активов в текущей хозяйственной деятельности предприятия активы предприятия делятся на следующие два вида:
    • а) используемые активы — характеризуют ту часть имущественных ценностей предприятия, которая принимает непосредственное участие в операционном или инвестиционном процессе предприятия, обеспечивая формирование его доходов.
    • б) неиспользуемые активы — характеризуют ту часть имущественных ценностей предприятия, которые, будучи сформированными на предшествующих этапах хозяйственной деятельности, не принимают в ней участия в настоящее время в силу различных объективных и субъективных причин.

К таким активам относятся: неиспользуемые предприятием здания и сооружения; неиспользуемые машины, механизмы и оборудование, потерявшие функциональные свойства; излишне приобретенные не установленные машины, механизмы и оборудование, использование которых в операционном или инвестиционном процессе нецелесообразно в связи с сократившимися объемами хозяйственной деятельности; производственные запасы сырья и материалов, предназначавшиеся для выпуска продукции, впоследствии снятой с производства; запасы готовой продукции, на которую полностью отсутствует спрос покупателей в связи с утратой ею необходимых потребительских качеств и т. п.

При формировании и использовании активов важную роль играет концепция их стоимости.

Стоимость активов представляет собой их денежную оценку, по которой они учитываются и используются в процессе хозяйственной деятельности предприятия.

Стоимость, по которой активы учитываются и используются в процессе их оборота, влияет на целый ряд аспектов хозяйственной деятельности предприятия:

  • — результаты оценки стоимости активов определяют объективность бухгалтерского учета и формирования финансовой отчетности предприятия. Подходы к такой оценке составляют содержание его учетной политики;
  • — этот показатель определяет потребность в капитале, необходимом для формирования активов;
  • — стоимость активов существенным образом влияет на уровень себестоимости продукции, а следовательно и на ценовую политику;
  • — реальное отражение стоимости активов определяет объективность оценки конечных результатов хозяйственной деятельности предприятия в том или ином периоде;
  • — стоимость активов используется в процессе привлечения предприятием кредитов для их существенного обеспечения (залоговая стоимость активов);
  • — оценка стоимости активов является важным атрибутом имущественного их страхования (страховая стоимость активов);
  • — в условиях налогообложения имущества стоимость активов служит базой исчисления соответствующих налогов (налоговая стоимость активов);
  • — стоимость активов оказывает непосредственное влияние на формирование показателя рыночной стоимости предприятия, который в системе финансового менеджмента является одним из важнейших целевых показателей;
  • — объективно установленная стоимость активов определяет реальные возможности удовлетворения претензий кредиторов к предприятию, объявленному банкротом.

Стоимость активов входит в систему показателей, которые интересуют не только внутренних, но и внешних пользователей. Высокая роль этого показателя в системе экономической деятельности предприятия определяет постоянный интерес экономистов к оценке стоимости активов. Исследования последних десятилетий позволили сформировать теоретический базис осуществления такой оценки:

  • 1) стоимость активов определяется характером их использования в хозяйственной деятельности предприятия. На основании этого выделяют операционную и инвестиционную стоимость используемых им активов;
  • 2) стоимость операционных активов определяется стадией их оборота (жизненного цикла). В соответствии с этим выделяют первоначальную стоимость актива, его стоимость на конкретной стадии и ликвидационную стоимость;
  • 3) особенности формирования и оценка стоимости активов определяется конкретным их видом. Поэтому выделяют капитальные амортизируемые активы, текущие материальные активы, финансовые активы;
  • 4) стоимость актива существенно зависит от фактора времени. Различают стоимость актива в ценах приобретения и восстановительную стоимость;
  • 5) стоимость актива, отражаемая в процессе его учета, зависит от фактора инфляции. С позиции этого фактора различают номинальную и реальную его стоимость;
  • 6) стоимость оцениваемого актива в значительной мере зависит от используемого подхода к проведению его оценки. Существует два подхода: концепция стоимости замещения и концепция рыночной стоимости;
  • 7) стоимость активов в значительной степени определяется комплексностью объекта оценки. С позиции этого критерия разделяют: стоимость индивидуальных активов и стоимость всей совокупности активов предприятия.

В процессе оценки ликвидационная стоимость актива может характеризоваться как положительной, так и отрицательной величиной. Бланк, И.А. Основы финансового менеджмента/И.А. Бланк. — Киев: Ника-Центр, 1999. — С. 63

Центральное место в общей теории функционирования активов предприятия занимают теоретические аспекты формирования их производительности.

Под производительностью активов понимается их способность к выпуску определенного объема продукции за единицу времени в процессе хозяйственного использования.

Основные теоретические положения, характеризующие производительность активов, могут быть представлены следующим образом:

  • 1) свойством производительности обладает не вся совокупность сформированных предприятием активов, а только та их часть, которая задействована в операционном процессе;
  • 2) носителем этой характеристики активы выступают в едином комплексе со всеми другими экономическими ресурсами, участвующими в операционном процессе предприятия;

В процессе рассмотрения производительности активов выделяют две основные её характеристики — среднюю и предельную производительность.

Средняя производительность активов характеризует общий объем продукции, приходящейся на единицу используемых операционных активов в определенном периоде, и определяется по следующей формуле:

, (1)

где ОП — объем продукции (товаров, услуг) произведенной в определенном периоде;

Ао — средняя сумма используемых операционных активов в рассматриваемом периоде.

Предельная производительность характеризует прирост объема производства продукции в натуральном выражении на каждую стоимостную единицу вновь введенных (приращенных) операционных активов. Расчет этого показателя определяется по следующей формуле:

, (2)

где ОП — прирост объема производства продукции (товаров, услуг) в натуральном выражении, полученный за счёт прироста объема используемых операционных активов;

А — прирост используемых операционных активов Бланк, И.А. Основы финансового менеджмента/И.А. Бланк. — Киев: Ника-Центр, 1999. — с. 67.

В системе теоретических понятий, связанных с функционированием активов, важное место принадлежит понятию их доходности.

Доходность хозяйствующего субъекта характеризуется абсолютными и относительными показателями. Абсолютный показатель доходности — это сумма прибыли, или доходов. Относительный показатель — уровень рентабельности. Рентабельность представляет собой доходность, или прибыльность, производственно- хозяйственного процесса. Её величина измеряется уровнем рентабельности. Уровень рентабельности определяется по формуле:

, (3)

где П — прибыль от реализации продукции, руб.;

А — себестоимость продукции, руб.

Под доходностью активов понимают их способность генерировать определенный экономический эффект в процессе хозяйственного использования.

Основные теоретические положения, связанные с механизмом формирования доходности активов предприятия, заключаются в следующем:

  • 1) источником формирования экономического эффекта выступают активы, используемые как в операционной, так и в инвестиционной деятельности предприятия;
  • 2) основными видами экономического эффекта генерируемого активами, выступают как доход, так и прибыль предприятия, полученные в процессе его использования.

Для оценки экономического эффекта, полученного предприятием в процессе использования активов, применяются различные показатели дохода или прибыли: валовый доход предприятия, чистый доход предприятия, маржинальный доход (маржинальная прибыль) предприятия, валовая прибыль предприятия, чистая прибыль предприятия;

4) критерием интенсивности формирования активами экономического эффекта выступает показатель уровня их доходности (рентабельности). Он отражает удельную эффективность использования активов в хозяйственной деятельности предприятия в целом или отдельных видах этой деятельности — операционной или инвестиционной.

Коэффициент рентабельности всех активов предприятия (рентабельность активов) определяется по формуле:

, (4)

где ЧП — чистая прибыль предприятия;

А — среднегодовая стоимость активов;

5) при измерении уровня доходности (рентабельности) активов, используемых в операционном процессе предприятия, рассматриваются две его характеристики:

Средний уровень доходности (рентабельности) активов — характеризует общую сумму экономического эффекта (в форме любого из рассмотренных его показателей), приходящегося на единицу используемых операционных активов. Этот показатель определяется по формуле:

, (5)

где Эо — общая сумма экономического эффекта использования операционных активов в определенном периоде (общая сумма операционного дохода или операционной прибыли предприятия);

АО — средняя сумма эффекта используемых операционных активов в рассматриваемом периоде.

Предельный уровень доходности (рентабельности) активов — характеризует прирост экономического эффекта (в форме любого из рассмотренных его показателей), на каждую стоимостную единицу вновь введенных (приращенных) операционных активов. Этот показатель рассчитывается по формуле:

, (6)

где Эо — прирост общей суммы экономического эффекта (общей суммы операционного дохода или операционной прибыли предприятия), полученный за счет прироста объема используемых операционных активов;

Ао — прирост объема используемых операционных активов;

6) рост объема использования активов в операционном процессе предприятия приводит к снижению среднего уровня (средней нормы) их доходности (рентабельности). Вместе с тем, несмотря на снижение среднего уровня (средней нормы) доходности (рентабельности) активов, общая сумма генерируемого ими экономического эффекта постоянно возрастает за счет роста объема использования активов.

С помощью показателя прибыли до вычета процентов и налогов можно сделать оценку общеэкономической эффективности использования совокупных ресурсов предприятия посредством расчета аналитического коэффициента, называемого условно коэффициентом генерирования доходов. Он рассчитывается по формуле:

ВЕР = Прибыль до выплаты процентов и налогов /А, (7)

где А — среднегодовая стоимость активов. Ковалев, В.В. Введение в финансовый менеджмент / В.В. Ковалев. — М.: Финансы и статистика, 2005. — С. 98

Используемые предприятием активы находятся в постоянном движении, которое сопровождается постоянным изменением их видов и стоимости. Процесс такого постоянного движения характеризуется термином «оборот активов».

Под оборотом активов понимается процесс непрерывного их движения при осуществлении хозяйственной деятельности предприятия, сопровождающийся последовательной трансформацией их видов и изменением стоимости.

Оборот активов характеризуется следующими основными особенностями:

  • 1) оборот активов является важнейшим условием их функционирования в хозяйственной системе предприятия, обеспечивающим постоянное генерирование дохода; Бланк, И.А. Управление активами и капиталом предприятия/И.А. Бланк. — Киев: Ника-Центр, 2004. — С. 112
  • 2) оборачиваемость заключается в том, что денежные средства, как и любой актив, должны с течением времени генерировать доход по ставке, которая представляется приемлемой владельцу этих средств;
  • 3) оборот активов как процесс постоянного их движения характеризуется определенными повторяющимися циклами;
  • 4) в состав каждого полного цикла оборота активов (или завершенного цикла их кругооборота) выделяются отдельные его стадии;
  • 5) активы, используемые в операционном процессе, характеризуются наибольшим количеством стадий оборота (кругооборота), т. е. числом трансформаций их видов при изготовлении готовой продукции;
  • 6) оборотные активы в процессе полного цикла их кругооборота последовательно трансформируются в материальный, финансовый и денежный их виды;
  • 7) внеоборотные операционные активы в процессе полного цикла их кругооборота последовательно трансформируются из материальных и нематериальных активов в денежные активы (проходя при этом ряд промежуточных стадий);
  • 8) активы, используемые в инвестиционном процессе, на протяжении своего кругооборота функционируют в различных видах, определяемых характером форм инвестирования;
  • 9) полный цикл одного оборота активов характеризуется с одной стороны, его продолжительностью во времени, а с другой, — изменением стоимости всей их совокупности в процессе каждого их кругооборота;
  • 10) продолжительность одного оборота активов характеризует период времени, в течение которого осуществляется полный цикл их кругооборота на предприятии;
  • 11) изменение стоимости совокупных активов в течение одного полного их кругооборота характеризуется термином «стоимостной цикл активов». Бланк, И.А. Управление активами и капиталом предприятия/И.А. Бланк. — Киев: Ника-Центр, 2004. — С. 116

Чем быстрее капитал сделает кругооборот, тем больше предприятие получит и реализует продукции при одной и той же сумме капитала за определенный отрезок времени.

Но нужно стремиться не только к ускорению движения капитала на всех стадиях кругооборота, но и к его максимальной отдаче, которая выражается в увеличении суммы прибыли на один рубль капитала. Савицкия, Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия /Г.В. Савицкая. — М.: Финансы и статистика, 2003. — С. 47

Обеспечение эффективности воспроизводства основных средств и нематериальных активов предприятия в процессе их кругооборота связано с их амортизацией.

Амортизация представляет собой экономический механизм постепенного переноса износа основных средств и нематериальных активов на реализуемый готовый продукт, в результате чего их первоначальная стоимость распределяется во времени в течение полного срока их службы и формируется специальный денежный фонд, обеспечивающий их воспроизводство (реновацию).

Механизм амортизации рассматриваемых видов активов базируется на следующих основных теоретических положениях:

1. Цель амортизации — объективное отражение в изменяющейся стоимости амортизируемых активов процесса постоянного их износа. Интенсивность потери стоимости амортизируемых активов в процессе их эксплуатации характеризуется различными видами износа — физического и морального. Сергеев, И.В. Экономика предприятия: учебное пособие/И.В. Сергеев. — М.: Финансы и статистика, 2004. — С. 69

На каждом предприятии процесс физического и морального износа основных фондов должен управляться.

  • 2. Основу механизма амортизации основных средств и нематериальных активов составляет установление возможного срока эксплуатации отдельных их видов.
  • 3. Показатели, позволяющие взаимоувязывать интенсивность износа амортизируемого актива и возможный срок его эксплуатации, является норма его амортизации.

Нормы амортизации устанавливаются и периодически пересматриваются государством, они едины для всех предприятий и организаций независимо от их форм собственности и форм хозяйствования.

4. Финансовым результатом, отражающим процесс амортизации активов, является формирование амортизационного фонда предприятия.

В настоящее время организациям предоставлено право самостоятельно решать вопрос об использовании средств амортизационного фонда.

  • 5. Средства амортизационного фонда предприятия служат источником как простого, так и расширенного воспроизводства амортизируемых активов.
  • 6. Используемые нормы амортизации играют большую роль в формировании уровня себестоимости продукции и ценовой политики предприятия.
  • 7. Применяемые предприятием нормы амортизации активов существенным образом влияют на формирование размера его прибыли и суммы налоговых платежей. При неизменном уровне цен на реализуемую продукцию и стабильном уровне текущих затрат на её выпуск, повышение норм амортизации активов, используемых в операционном процессе, вызывают снижение суммы прибыли от реализации, и наоборот.
  • 8. Использование более высоких норм амортизации в отдельные интервалы общего периода эксплуатации активов позволяет повысить уровень абсолютной платежеспособности предприятия.
  • 9. Применение более высоких норм амортизации на первоначальном этапе общего периода эксплуатации активов формирует определенную часть гудвилла предприятия.
  • 10. Сумма амортизационных отчислений на предприятии накапливается на счетах по учету износа и числится до выбытия амортизируемого имущества с предприятия.
  • 11. Высокая роль процесса амортизации активов предприятия в формировании доходной части государственного бюджета и осуществлении государственной инвестиционной политики определяет жесткие нормы регулирования этого процесса. Такое регулирование осуществляется путем установления возможных к использованию предприятиями методов амортизации активов, утверждение единых норм амортизации наиболее массовых видов используемых активов, соответствующего налогового регулирования амортизационного процесса. Сергеев, И.В. Экономика предприятия: учебное пособие/И.В. Сергеев. — М.: Финансы и статистика, 2004. — С. 89-91

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *