Профессиональный рынок ценных бумаг

Рынок ценных бумаг и товарный рынок

Аналитический комментарий по активам в брокерской отрасли за III квартал 2019 года

Обзор ключевых показателей профессиональных участников рынка ценных бумаг за III квартал 2019 года

Информационное сообщение «О применении единой практики направления информации профессиональными участниками рынка ценных бумаг, не являющимися кредитными организациями» 10.10.2019

Обзор ключевых показателей профессиональных участников рынка ценных бумаг за II квартал 2019 года

Обзор ключевых показателей профессиональных участников рынка ценных бумаг за I квартал 2019 года

Концепция регулирования требований к квалификации специалистов рынка ценных бумаг

Указание Банка России от 22 марта 2019 года № 5099-У «О требованиях к осуществлению профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг в части расчета размера собственных средств» (направлено на регистрацию в Минюст России)

Обзор ключевых показателей профессиональных участников рынка ценных бумаг за 1 полугодие 2018 года

Проект указания Банка России «О внесении изменений в Положение Банка России от 27 июля 2015 года № 481-П «О лицензионных требованиях и условиях осуществления профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, ограничениях на совмещение отдельных видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, а также о порядке и сроках представления в Банк России отчетов о прекращении обязательств, связанных с осуществлением профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, в случае аннулирования лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг» (направлено на регистрацию в Минюст России)

Проект указания Банка России «О внесении изменений в Положение Банка России от 31 января 2017 года № 577-П «О правилах ведения внутреннего учета профессиональными участниками рынка ценных бумаг, осуществляющими брокерскую деятельность, дилерскую деятельность и деятельность по управлению ценными бумагами» (направлено на регистрацию в Минюст России)

Проект указание Банка России «О порядке определения инвестиционного профиля клиента инвестиционного советника, о требованиях к форме предоставления индивидуальной инвестиционной рекомендации и к осуществлению деятельности по инвестиционному консультированию» (направлено на регистрацию в Минюст России)

Проект Указание Банка России «О требованиях к инвестиционным советникам» (направлено на регистрацию в Минюст России)

Проект указания Банка России «О порядке аккредитации программ для электронных вычислительных машин, посредством которых осуществляется предоставление индивидуальных инвестиционных рекомендаций»

Проект указания Банка России «О порядке определения инвестиционного профиля клиента инвестиционного советника, о требованиях к форме предоставления индивидуальной инвестиционной рекомендации и к осуществлению деятельности по инвестиционному консультированию»

Проект указания Банка России «О требованиях к инвестиционным советникам»

Проект указания Банка России «О порядке и сроках принятия Банком России решения о внесении (об отказе во внесении) сведений о юридическом лице (индивидуальном предпринимателе) в единый реестр инвестиционных советников, перечне документов, на основании которых Банк России принимает решение о внесении (об отказе во внесении) сведений о юридическом лице (индивидуальном предпринимателе) в единый реестр инвестиционных советников, форме заявления о внесении сведений о юридическом лице (индивидуальном предпринимателе) в единый реестр инвестиционных советников, основаниях для принятия Банком России решения об отказе во внесении сведений о юридическом лице (индивидуальном предпринимателе) в единый реестр инвестиционных советников и порядке ведения Банком России единого реестра инвестиционных советников»

Проект указания Банка России «О порядке аккредитации программ для электронных вычислительных машин, посредством которых осуществляется предоставление индивидуальных инвестиционных рекомендаций, в том числе в информационно-телекоммуникационной сети «Интернет»

Проект указания Банка России «О требованиях к осуществлению деятельности по инвестиционному консультированию, порядке определения инвестиционного профиля клиента инвестиционного советника, требованиях к форме предоставления индивидуальной инвестиционной рекомендации»

Проект указания Банка России «О требованиях, которым должны соответствовать юридическое лицо и индивидуальный предприниматель, для включения в единый реестр инвестиционных советников»

Обзор ключевых показателей профессиональных участников рынка ценных бумаг за IV квартал 2017 года

Видеоинструкция о порядке заполнения заявления о внесении изменений в реестр профессиональных участников рынка ценных бумаг в соответствии с Инструкцией Банка России № 168-И на примере программы-анкеты 2.16.3

Обзор ключевых показателей профессиональных участников рынка ценных бумаг за III квартал 2017 года

Указание Банка России от 30.11.2017 № 4630-У «О требованиях к осуществлению дилерской, брокерской деятельности, деятельности по управлению ценными бумагами и деятельности форекс-дилеров в части расчета показателя достаточности капитала» В настоящий момент Указание № 4630-У проходит государственную регистрацию в Министерстве юстиции Российской Федерации.

Обзор ключевых показателей профессиональных участников рынка ценных бумаг за II квартал 2017 года

Информационное сообщение «О порядке направления уведомления о предполагаемом избрании (назначении) соответствующего кандидата на должность профессионального участника рынка ценных бумаг в соответствии со статьей 10.1 Федерального закона от 22.04.1996 № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» 20.09.2017

Обзор ключевых показателей профессиональных участников рынка ценных бумаг за I квартал 2017 года

Решение Совета директоров Банка России Об уровнях кредитных рейтингов, устанавливаемых в соответствии с Указанием Банка России от 03.12.2012 № 4377-У

Решение Совета директоров Банка России Об уровнях кредитных рейтингов, устанавливаемых в соответствии с Указанием Банка России от 03.12.2012 № 2919-У

Об установлении перечня рейтинговых агентств и минимальных уровней кредитного рейтинга в целях применения Положения Банка России от 19 июля 2016 года № 548-П «О порядке расчета собственных средств профессиональных участников рынка ценных бумаг, а также соискателей лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг»

Обзор ключевых показателей профессиональных участников рынка ценных бумаг за IV квартал 2016 года

Обзор ключевых показателей профессиональных участников рынка ценных бумаг за III квартал 2016 года

Информационное сообщение «Об организации приема заявлений о переоформлении лицензии на осуществление профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг в электронном виде» 18.05.2017

Информационное сообщение «Об изменении уровней рейтинга некоторых активов, принимаемых к расчету собственных средств профессиональных участников рынка ценных бумаг» 24.10.2016

Положение Банка России от 31.01.2017 № 577-П «О правилах ведения внутреннего учета профессиональными участниками рынка ценных бумаг, осуществляющими брокерскую деятельность, дилерскую деятельность и деятельность по управлению ценными бумагами»В настоящий момент Положение № 577-П проходит государственную регистрацию в Министерстве юстиции Российской Федерации.

Обзор ключевых показателей профессиональных участников рынка ценных бумаг за II квартал 2016 года

Информационное сообщение «О применении уровней рейтинга некоторых активов, принимаемых к расчету собственных средств профессиональных участников рынка ценных бумаг» 23.10.2016

Информационное сообщение от 30.08.2016 «О новых требованиях к отчетности в связи с вступлением в силу Указания Банка России от 02.08.2016 № 4096-У»

Обзор ключевых показателей некредитных финансовых организаций по итогам 2015 года

Информационное сообщение от 11.07.2016 «О предоставлении отчетности в соответствии с Указанием Банка России от 15.01.2015 № 3533-У»

Обзор ключевых показателей профессиональных участников рынка ценных бумаг за I квартал 2016 года

Информационное письмо Банка России от 27.06.2016 № ИН-015-56/45 «О сведениях, позволяющих идентифицировать лиц, осуществляющих права по ценным бумагам»

О некоторых вопросах, связанных с применением Инструкции Банка России от 13.09.2015 № 168-И «О порядке лицензирования Банком России профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг и порядке ведения реестра профессиональных участников рынка ценных бумаг»

Методические рекомендации Банка России по определению предельных размеров позиций клиентов участников организованных торгов иностранной валютой при совершении некоторых видов сделок № 18-МР от 24.05.2016

Методические рекомендации Банка России по разработке планов восстановления финансовой устойчивости инфраструктурными организациями финансового рынка № 17-МР от 20.05.2016

Информационное сообщение от 25.01.2016 «О новых требованиях к отчетности в связи с вступлением в силу Указания Банка России от 10.12.2015 № 3890-У»

Информационное сообщение «О порядке определения общего количества некредитных финансовых организаций, необходимого для получения некоммерческой организацией статуса саморегулируемой организации на финансовом рынке в соответствии с Федеральным законом от 13.07.2015 № 223-ФЗ «О саморегулируемых организациях в сфере финансового рынка и о внесении изменений в статьи 2 и 6 Федерального закона «О внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации» 31.12.2015

Информационное сообщение «О порядке возврата имущества клиентам профессионального участника рынка ценных бумаг, лицензии которого аннулированы в связи с отзывом лицензии на осуществление банковских операций» 25.12.2015

Информационное сообщение «О приеме заявок саморегулируемых организаций арбитражных управляющих на включение в федеральный список саморегулируемых организаций арбитражных управляющих для целей выбора кандидатуры руководителя временной администрации профессионального участника рынка ценных бумаг, управляющей компании инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов и негосударственных пенсионных фондов» 23.12.2015

Информационное сообщение «Об уведомлении профессиональными участниками рынка ценных бумаг Банка России о назначении (освобождении) лиц, указанных в пункте 1 статьи 10.1 Федерального закона от 22 апреля 1996 года № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» 18.12.2015

Информационное письмо Банка России от 13.10.2015 № 015-55/8868 «О разъяснении вопросов, касающихся продолжительности операционного дня депозитария»

Информационное сообщение от 13.10.2015 «О новых требованиях к отчетности»

Информационное сообщение от 02.04.2015 «О деятельности профессионального участника рынка ценных бумаг»

Информационное сообщение от 11.03.2015 «О представлении Отчета акционерного общества, самостоятельно ведущего реестр владельцев ценных бумаг»

Информационное сообщение от 14.07.2014 «Об отражении информации о сделках с ценными бумагами, совершенных профессиональными участниками рынка ценных бумаг от своего имени и за свой счет»

Информационное сообщение от 06.03.2015 «О новых требованиях к отчетности»

Информационное сообщение «Об обязанности представления отчетности клиринговыми организациями и лицами, осуществляющими функции центрального контрагента» 06.03.2015

Анкета-опросник профессиональных участников рынка ценных бумаг, осуществляющих деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг

Анкета «Система управления рисками профессиональных участников рынка ценных бумаг и товарного рынка»

Профессиональный участник рынка ценных бумаг

Профессиональный участник рынка ценных бумаг – юридическое лицо или частный предприниматель, прошедшие определенный отбор и регистрацию в соответствующей государственной структуре или саморегулируемой организации, которая занимается определенным видом деятельности на основании лицензии.

На сегодняшний день виды деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг подразделяются на такие категории:

— брокерская деятельность – заключение сделок на комиссионной основе, то есть за счет и по поручению клиентов;

— дилерская деятельность – покупка или продажа активов за свой счет путем выставления в торговой системе твердых гарантированных котировок;

— управление активами – инвестирование за счет и в интересах клиента;

— клиринг – организация выверки задолженностей и проведение взаимных расчетов по проведенным биржевым или внебиржевым операциям;

— депозитарная деятельность – хранение сертификатов ценных бумаг, учет переходов прав собственности на них;

— деятельность по ведению реестра — сбор, фиксация, обработка, хранение и предоставление данных, составляющих систему ведения реестра владельцев ценных бумаг;

— организация сделок на рынке ценных бумаг (организаторами торгов выступают биржи).

Причина, по которой профессиональные участники рынка ценных бумаг подвергаются жесткому отбору и контролю, заключается в том, что, в отличие от инвесторов, они работают на рынках инвестиций не только со своими собственными, но и с чужими денежными средствами.

В нашей стране лицензированием и контролем за деятельностью профессиональных участников рынка ценных бумаг занимается Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР).

Кроме того, к профессиональным участникам рынков ценных бумаг законодательство многих стран, в том числе и России, причисляет кредитные учреждения – банки, которые лицензируются и контролируются центральными банками.

Профессиональные участники рынка ценных бумаг

Профессиона́льные уча́стники ры́нка це́нных бума́г — юридические лица, которые осуществляют следующие виды деятельности:

  1. брокерская деятельность;
  2. дилерская деятельность;
  3. деятельность форекс-брокера;
  4. деятельность по управлению ценными бумагами;
  5. депозитарная деятельность;
  6. деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг;
  7. деятельность по инвестиционному консультированию.

Лицензирование

Все виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг осуществляются на основании специального разрешения — лицензии, выдаваемой центральным банком. Банк России контролирует деятельность профессиональных участников рынка ценных бумаг и принимает решение об отзыве выданной лицензии при нарушении законодательства РФ о ценных бумагах. Получение лицензии предполагает наличие персонала с оговоренным уровнем квалификации. Центральный банк России устанавливает критерии финансовой устойчивости и приемлемого уровня риска, а также контролирует их соблюдение.

Деятельность профессиональных участников рынка ценных бумаг также контролируется путем выдачи:

  • лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг;
  • лицензии на осуществление деятельности по ведению реестра.

Ограничения

Кредитные организации осуществляют профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг в порядке, установленном законом для профессиональных участников рынка ценных бумаг.

Федеральным законом № 39-ФЗ из профессиональных участников рынка ценных бумаг были исключены кредитные организации, а также индивидуальные предприниматели.

В целях предотвращения конфликта интересов:

  1. Осуществление деятельности по ведению реестра не допускает её совмещения с другими видами профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг.
  2. Профессиональный участник рынка ценных бумаг, который совмещает на основании соответствующей лицензии депозитарную деятельность на рынке ценных бумаг и/или клиринговую деятельность на рынке ценных бумаг с брокерской деятельностью на рынке ценных бумаг, или дилерской деятельностью на рынке ценных бумаг, или с деятельностью по доверительному управлению ценными бумагами не может выполнять операции:
    • расчётного депозитария, то есть организовывать централизованное депозитарное обслуживание сделок с ценными бумагами, заключаемых между профессиональными участниками рынка ценных бумаг на фондовых биржах или у других организаторов торговли на рынке ценных бумаг, осуществлять переводы ценных бумаг по депозитарным счетам профессиональных участников рынка ценных бумаг по итогам таких сделок;
    • клирингового центра, то есть организовывать централизованный клиринг обязательств между профессиональными участниками рынка ценных бумаг, вытекающих из указанных выше сделок;
    • расчётного центра (относится к кредитным организациям), то есть организовывать централизованные денежные расчёты (переводы) между профессиональными участниками рынка ценных бумаг по итогам указанных выше сделок.
    • Профессиональному участнику рынка ценных бумаг, имеющему право на осуществление дилерской деятельности, брокерской деятельности и деятельности по доверительному управлению на рынке ценных бумаг, запрещается осуществлять указанные виды деятельности в отношении ценных бумаг зависимых от него организаций, а также дочерних организаций от зависимых организаций данного профессионального участника рынка ценных бумаг. Данный запрет не распространяется на размещение таких ценных бумаг на первичном рынке и на их обслуживание (выплату доходов, погашение, передачу информации и т. п.), а также на дилерскую деятельность на вторичном рынке в отношении долговых ценных бумаг указанных организаций.
  3. Кредитной организации, управляющей созданными ею общими фондами банковского управления, запрещается инвестировать средства этих фондов в ценные бумаги зависимых от неё организаций, а также дочерних организаций от зависимых организаций данной кредитной организации.

Но допускается совмещение следующих видов деятельности:

  • брокерская деятельность, дилерская деятельность, деятельность по управлению ценными бумагами, депозитарная деятельность;
  • клиринговая деятельность и депозитарная деятельность;
  • деятельность по организации торговли и клиринговая деятельность.

Примечания

Юридические лица, деятельность которых связана с организацией оборота ценных бумаг и осуществляется на основании специального разрешения выданного соответствующими регулирующими органами (в нашей стране это лицензия ЦБ РФ), именуются профессиональными участниками рынка ценных бумаг.

К основным видам деятельности, которыми занимаются профессиональные участники рынка ценных бумаг, относятся:

  1. Деятельность в виде посредника в заключении сделок с ценными бумагами согласно распоряжениям своих клиентов (и за их счёт). Или, другими словами, брокерская деятельность;
  2. Деятельность по покупке и продаже ценных бумаг за свой счёт посредством выставления собственных котировок. Другими словами — дилерская деятельность;
  3. Деятельность по формированию портфеля ценных бумаг для своих клиентов и по управлению им. Другими словами — доверительное управление;
  4. Деятельность по проведению взаиморасчётов между всеми участниками рынка ценных бумаг. Другими словами — клиринг;
  5. Организация хранения ценных бумаг как в электронном так и в физическом виде (для бумаг выпускаемых в документарной форме), а также учёт смены их текущих владельцев. Другими словами — депозитарная деятельность;
  6. Ведение реестра владельцев ценных бумаг по договору с их эмитентом;
  7. Предоставление площадки для проведения операций по покупке и продаже ценных бумаг и, собственно, сама организация торгов ими.

В России, деятельность профессиональных участников фондового рынка, в обязательном порядке лицензируется Центральным Банком и регулируется федеральным законом №39-ФЗ. ЦБ РФ выдаёт лицензию профессионального участника рынка ценных бумаг, а кроме этого, для регистраторов и реестродержателей, лицензию на осуществление деятельности по ведению реестра.

Далее давайте перечислим всех этих участников и кратко опишем функции каждого из них.

Брокеры

Брокеры являют собой промежуточное звено между рядовыми инвесторами и биржей. На биржевом рынке нельзя просто так, без всяких посредников, взять и купить акции, облигации или любые другие интересующие вас ценные бумаги. В качестве таких посредников на бирже, обыкновенно, выступают брокеры. Они занимаются заключением сделок по купле и продаже ценных бумаг согласно приказам (ордерам) своих клиентов.

Брокеры зарабатывают за счёт комиссии, которая представляет собой определённый процент от суммы заключаемых их клиентами сделок. Свои комиссионные они получают в любом случае — зарабатывает их клиент или терпит убыток. То есть, брокера, по большей части, никак не волнует приумножите вы свой капитал или сольёте его под чистую.

Дилеры

Дилеры, в отличие от брокеров, совершают все операции по покупке и продаже ценных бумаг от своего имени и за свои средства. Однако, они также выступают в роли связующего звена между рядовыми инвесторами и рынком ценных бумаг. Только в данном случае, речь идёт скорее не о посредничестве, а о взаимовыгодном сотрудничестве.

Дело в том, что совершая сделки за свой счёт, дилер выставляет клиентам свои собственные котировки. Таким образом, получается, что по отношению к своим клиентам, он выступает в качестве контрагента. Заработок дилера складывается из того спреда, который образуется из его котировок. К примеру, покупая ту или иную ценную бумагу по цене x пунктов и продавая её по цене x+2, разницу в цене (в данном случае составляющую два пункта) он с чистой совестью кладёт к себе в карман.

В настоящее время на рынке орудует огромное число форекс-дилеров. Наше законодательство до сих пор никак не может создать более-менее внятный свод законов регулирующих эту сферу финансового рынка. Почти все форекс-дилеры зарегистрированы в разного рода оффшорах, а многие из них вообще работают на территории нашей страны по лицензиям тотализаторов. Официально, по совести, их заработок должен складываться из того же самого спреда, однако на деле, ввиду практически полной бесконтрольности со стороны закона, многие из них плевать хотели на совесть и зарабатывают тем, что попросту сливают депозиты своих клиентов.

Примечательно, что многие такие дилеры называют себя брокерами, однако на самом деле, на территории нашей страны нет ни одного официально зарегистрированного форекс-брокера. И есть всего четыре форекс-дилера обладающих лицензией ЦБ РФ (по информации с официального сайта ЦБ РФ: https://www.cbr.ru/finmarket/supervision/sv_secur/).

Лицензии на осуществление деятельности форекс-дилера выданные ЦБ РФ (по состоянию на 16.08.2019)

Трудно однозначно судить о том, является ли наличие лицензии, в данном случае, стопроцентной гарантией честности со стороны дилера по отношению к своим клиентам. Однако, стоит заметить, что выдавая эту лицензию, Центробанк взял на себя обязательство осуществлять определённый контроль за деятельность дилера, а это уже внушает определённое доверие.

Управляющие

Далеко не каждый, особенно начинающий, инвестор в состоянии грамотно анализировать рынок, подбирать оптимальный портфель ценных бумаг и оперативно управлять им в условиях постоянно изменяющейся рыночной конъюнктуры. Именно поэтому всегда был, есть и, наверное, будет спрос на услуги профессиональных управляющих в сфере инвестирования на финансовых рынках.

Речь идёт об услуге доверительного управления, когда управляющий инвестиционным портфелем производит все операции с ним от своего имени, но в интересах и за счёт своего клиента. При этом в его управлении фактически оказываются:

  1. Денежные средства клиента, переданные для осуществления инвестиций, а также полученные в процессе оных;
  2. Ценные бумаги принадлежащие клиенту, и добавившиеся к портфелю в результате инвестиционной деятельности.

Такого рода управление может осуществляться физическими и юридическими лицами обладающими соответствующей лицензией ЦБ РФ и (на её основании) являющимися профессиональными участниками рынка ценных бумаг. Деятельность управляющих регламентирована статьёй 5 федерального закона «О рынке ценных бумаг» №39-ФЗ.

Клиенты заключают с ними договор доверительного управления, в котором указываются все нюансы намечающегося сотрудничества. В том числе, в договоре оговаривается размер, порядок начисления и порядок выплаты вознаграждения управляющему за оказываемые им инвестиционные услуги.

Не стоит путать услуги профессиональных управляющих на фондовом рынке с доверительным управлением в форме ПАММ-счетов у форекс-дилеров. Между ними нет ровным счётом ничего общего.

Клиринговые организации

Ежедневно, ежечасно, ежеминутно на фондовом рынке производится множество операций по продаже и покупке ценных бумаг. Для того, чтобы окончательно не запутаться во всей этой кутерьме, существуют клиринговые организации, целью которых является:

  • Сбор информации по всем проводимым биржевым сделкам и их учёт;
  • Определение взаимных обязательств между контрагентами по всем сделкам проводимым на подконтрольной биржевой площадке (площадках);
  • Обеспечение своевременных взаиморасчётов по всем этим сделкам. Одна сторона должна получить приобретаемые ценные бумаги, а другая — деньги за них;
  • Обеспечение гарантий по всем сделкам проводимым с производными финансовыми инструментами на срочном рынке (с использованием кредитного плеча).

Депозитарии

После того как вы совершите на бирже покупку ценных бумаг, вам не позвонит в дверь курьер в куртке с надписью «Московская биржа» и связкой купленных акций в руках. Потому что, во-первых, большинство ценных бумаг, в настоящее время, выпускаются в бездокументарной форме (не на бумажном носителе, а в электронном виде), а во вторых — купленные вами ценные бумаги будут храниться в базах данных специальных организаций называемых депозитариями.

Хотя, даже в том случае, если бы вы купили ценные бумаги представленные на бумажном носителе (документарная форма), то их бы тоже не пришлось складывать аккуратными стопочками в свой домашний или банковский сейф. Ведь для этого опять же существует депозитарий, который также занимается хранением документарных ценных бумаг (таких, например, как: депозитные и сберегательные сертификаты или векселя).

Помимо учёта и хранения информации о текущих владельцах ценных бумаг, в функции депозитариев также входит:

  • Посредничество в выплате дивидендов;
  • Посредничество в плане реализации прав владельца ценных бумаг (например, его участия в общих собраниях акционеров).

Благодаря депозитариям отпадает необходимость внесения в реестр акционеров информации о каждом новом владельце акций. Вся эта информация фиксируется в депозитарии и передаётся эмитенту лишь при необходимости, например, перед очередной отсечкой в связи с выплатой дивидендов.

Реестродержатели

Функции реестродержателя в чём-то сходны с функциями депозитария. Он также производит учёт и хранение информации о текущих владельцах ценных бумаг. Только для депозитария точкой отсчёта является конкретный инвестор (владелец ценных бумаг) и он заводит счёт-депо на каждого из них, а для реестродержателя — компания-эмитент с реестром которой (которых) он работает.

Реестр ценных бумаг представляет собой совокупность информации включающей в себя сведения о владельцах ценных бумаг, о их номинальных держателях и об обременениях на них наложенных. Он включает в себя данные о количестве и категории ценных бумаг принадлежащих каждому акционеру компании. Может храниться как в электронном, так и в бумажном виде.

Помимо прочего в обязанности реестродержателя входит:

  1. Учёт входящей/исходящей документации (обычно в виде журнала);
  2. Ведение лицевых счетов всех зарегистрированных в реестре лиц;
  3. Учёт всех проведённых операций (также в виде журнала);
  4. Учёт сертификатов на ценные бумаги;
  5. Учёт и хранение всей документации послужившей основанием для внесения изменений в реестр.

По законам нашей страны, эмитенты ценных бумаг не вправе самостоятельно вести их реестр (согласно положениям Федерального закона №142-ФЗ от 2 июля 2013 года). А потому профессиональные регистраторы (так иногда называют реестродержателей), обладающие соответствующей лицензией ЦБ РФ, являются достаточно востребованными участниками отечественного рынка ценных бумаг.

Организаторы торговли

Эти участники рынка ценных бумаг подразделяются в зависимости от того типа рынка, торговлю на котором они обеспечивают. Речь идёт о биржевом и внебиржевом рынках. В роли организаторов торговли на биржевом рынке выступают официальные биржевые площадки (биржи). А организация торговли на внебиржевых рынках, это прерогатива торговых систем, таких как: RTS Board, Pink Sheets, OTCBB и др.

В сравнении с внебиржевым, биржевой рынок обеспечивает инвестору большую надёжность за счёт того, что организаторы торговли берут на себя ответственность за исполнение всех заключаемых на нём сделок. Все компании представленные на биржевом рынке проходят достаточно жесткую процедуру листинга отсеивающую потенциально неблагонадёжные из них.

Деятельность организатора торгов, в нашей стране, также требует получения специальной лицензии Центрального Банка. Помимо этого, существуют определённые ограничения накладываемые на возможность сочетания их деятельности с функциями других профессиональных участников рынка ценных бумаг. В том числе они не имеют права сочетать свою деятельность с:

  • Депозитарной деятельностью;
  • Клиринговой деятельностью.

>Профессиональные участники рынка ценных бумаг

Профессиональными участниками рынка ценных бумаг называют юридические и физические лица, которые ведут официальную предпринимательскую деятельность на рынке ценных бумаг.

Их условно можно рассматривать, как 8 условных групп:

  1. Профессиональные трейдеры.
  2. Брокерские компании, которые являются посредниками между продавцами и покупателями.
  3. Дилеры — они торгуют ценными бумагами исключительно от своего имени и за свой счет.
  4. Компании, которые принимают деньги инвесторов в управление и торгуют от их имени.
  5. Регистраторы — ведут списки (реестры) ценных бумаг.
  6. Депозитарии — учитывают и хранят ценные бумаги, на что имеют полномочия от участников рынка.
  7. Клиринговые организации — ведут бухгалтерский учет и отчетность по торговым операциям с ценными бумагами.
  8. Организаторы рынка (например, фондовая биржа) – создают благоприятные условия для ведения торговли ценными бумагами.

Требования, которые предъявляются к профессиональным участникам рынка — иметь лицензию на ведение своей деятельности.

Всех участников рынка можно ещё разделить по другому принципу на 3 большие группы:

  • Инвесторы;
  • Эмитенты;
  • Посредники между ними.

Эмитенты — предприятия, которые выпускают ценные бумаги и продают их. А инвесторы покупают и становятся новыми владельцами.

Профессиональные участники отличаются тем, что имеют лицензию и участвуют в торгах как посредники или организаторы. Вот о них сейчас и поговорим подробнее.

Они совершают сделки с акциями и другими бумагами от имени клиентов и за их счет, но могут выступать и от своего имени. В зависимости от характера сделок, брокеры могут быть поверенными, комиссионерами и действовать по доверенности в соответствии с договором.

Дилеры

Они ведут торговлю от своего имени и за свой счет, публично объявляя цены на покупку и продажу конкретных ценных бумаг с обязательством купить/продать по объявленным ценам. Быть дилером может только юридическое лицо.

У дилера есть право объявлять другие значимые условия договора типа минимального или максимального количества бумаг в сделке, срок действия текущей цены.

Деятельность по доверительному управлению ценными бумагами

Ниже речь пойдёт о доверительном управлении. Таких участников рынка называют управляющими. Это не требует наличия лицензии.

При этом доверительное лицо оперирует:

  • акциями, облигациями и другими ценными бумагами;
  • деньгами, которые доверены с целью инвестирования;
  • деньгами и ценными бумагами, которые приобретаются в процессе доверительной торговли.

Они оказывают услуги по хранению, расчетам результатов сделок или переходу прав на бумаги. Их деятельность регулируется договором.

Деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг

Тех, кто ведет реестры, называют регистраторами или держателями реестра. Они собирают, фиксируют, обрабатывают и хранят данные в реестрах, а также предоставляют информацию владельцем ценных бумаг. Заниматься этим могут только юридические лица.

Регистраторы не имеют права торговать бумагами эмитента, если их владельцы значатся в реестрах, которые они ведут.

Реестры — это списки зарегистрированных владельцев акций, облигаций и других ценных бумаг, где указывается количество бумаг, категория и их номинальная стоимость.

Услуги клиринга

Клиринговые организации обязуются собирать, сверять и корректировать информацию по взаимным обязательствам, вести расчеты по поставкам ценных бумаг.

Межрыночные и внутрирыночные участники

Межрыночные участники координируют или обслуживают работу нескольких финансовых рынков одновременно. К ним относятся инвестиционные группы, которые вкладывают деньги в разные активы — валюта, недвижимость, ценные бумаги. К ним, также, относятся агентства и частные специалисты, оказывающие услуги по информированию участников рынка.

К внутрирыночным участникам относятся лица, преимущественно работающие на рынке ценных бумаг. Они могут быть как профессиональными участниками рынка, так и непрофессиональными.

Могут ли профессиональные виды деятельности на финансовых рынках совмещаться?

Запросто, но в рамках нормативно-правовых актов.

Например: закон не допускает сочетать ведение реестра с другой профессиональной деятельностью на финансовом рынке.

Работу брокеров, дилеров, депозитариев и управляющих вполне может выполнять одна организация.

Депозитарии могут сочетать свою деятельность с выполнением функций клиринговых компании.

Контроль за профессиональными участниками рынка

На территории Российской Федерации работа профессиональных участников рынка попадает под контроль банка России, который выдаёт лицензии 2 видов:

  • лицензия, позволяющая быть профессиональным участником рынка ценных бумаг
  • лицензия на право проводить торги

Это тот базовый минимум, который необходимо знать каждому трейдеру и инвестору об участниках рынка. А если хотите двигаться постепенно и систематически — записывайтесь на бесплатный курс, где мы разберём эти, и не только вопросы, посвящённые трейдингу.

Профессиональные участники рынка ценных бумаг: лицензирование

Профессиональные участники рынка ценных бумаг — это посредники между инвесторами и эмитентами. Всех участников рынка ценных бумаг можно разделить на три группы:

  • эмитенты,
  • инвесторы,
  • профессиональные участники.

Эмитент – это юридическое лицо, которое занимается выпуском ценных бумаг и является на рынке продавцом, где в качестве товара выступают ценные бумаги.

Инвестор – это покупатель ценных бумаг, он является их владельцем.

В соответствии с Федеральным законом «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996 N 39-ФЗ профессиональные участники рынка ценных бумаг – это юридические лица, которые имеют лицензию на осуществление следующих видов деятельности:

  • брокерская;
  • дилерская;
  • деятельность по управлению ценными бумагами;
  • депозитарная деятельность;
  • деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг.

Брокерская деятельность

Брокерская деятельность – это деятельность по совершению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами от имени и за счет клиента (в том числе эмитента эмиссионных ценных бумаг при их размещении) или от своего имени и за счет клиента на основании возмездных договоров с клиентом.

Профессиональный участник РЦБ, занимающийся брокерской деятельностью, именуется брокером.

Дилерская деятельность

Дилерская деятельность — это совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и (или) продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и (или) продажи этих ценных бумаг по объявленным лицом, осуществляющим такую деятельность, ценам.

Профессиональный участник РЦБ, осуществляющий дилерскую деятельность, называется дилером. Дилером может быть только юридическое лицо, являющееся коммерческой организацией.

Деятельность по управлению ценными бумагами

Деятельностью по управлению ценными бумагами признается деятельность по доверительному управлению ценными бумагами, денежными средствами, предназначенными для совершения сделок с ценными бумагами и (или) заключения договоров, являющихся производными финансовыми инструментами.

Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по управлению ценными бумагами, именуется управляющим.

Наличие лицензии на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами не требуется в случае, если доверительное управление связано только с осуществлением управляющим прав по ценным бумагам.

Депозитарная деятельность

Депозитарной деятельностью признается оказание услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и/или учету и переходу прав на ценные бумаги.

Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий депозитарную деятельность, именуется депозитарием.

Депозитарий, осуществляющий расчеты по результатам сделок, совершенных на торгах организаторов торговли по соглашению с такими организаторами торговли и (или) с клиринговыми организациями, осуществляющими клиринг таких сделок, именуется расчетным депозитарием.

Деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг

Деятельностью по ведению реестра владельцев ценных бумаг признаются сбор, фиксация, обработка, хранение данных, составляющих реестр владельцев ценных бумаг, и предоставление информации из реестра владельцев ценных бумаг.

Деятельностью по ведению реестра владельцев ценных бумаг имеют право заниматься только юридические лица. Лица, осуществляющие деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг, именуются держателями реестра (регистраторами).

Регистратор не вправе совершать сделки с ценными бумагами эмитента, реестр владельцев которых он ведет.

Профессиональных участников рынка ценных бумаг контролирует Банк России, он же выдает им лицензии. Деятельность профессиональных участников рынка ценных бумаг лицензируется следующими видами лицензий:

  • лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг;
  • лицензия на осуществление деятельности по ведению реестра.

Профессиональные участники рынка ценных бумаг

Изучив материал данной главы, студент должен:

знать

■ сущность и значение профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг;

■ классификацию юридических видов профессиональной деятельности на российском фондовом рынке;

■ определение и особенности каждого вида профессиональной деятельности на российском рынке ценных бумаг;

■ какие виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг могут совмещаться между собой в соответствии с российским законодательством;

уметь

■ характеризовать виды профессиональной деятельности на фондовом рынке;

■ различать формы государственного регулирования профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг;

владеть

■ понятийным аппаратом в области профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг;

■ методологией классификации видов профессиональной деятельности на фондовом рынке.

В данной главе мы дадим общую характеристику профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, ее классификацию, особенности ее регулирования со стороны государства. Подробно будут рассмотрены следующие виды профессиональной деятельности: брокерская, дилерская, по управлению ценными бумагами, клиринговая, депозитарная, по ведению реестра владельцев ценных бумаг и по организации торговли на рынке ценных бумаг.

Сущность и классификация профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг

Современный рынок ценных бумаг не может функционировать без профессиональных участников рынка.

Юридическое понимание профессиональной деятельности можно вывести из имеющейся законодательной базы. В соответствии с Законом «О рынке ценных бумаг» профессиональные участники рынка – это юридические лица, осуществляющие виды деятельности, обозначенные в данном Законе. Таким образом, юридически профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг есть совокупность перечисленных во второй главе указанного Закона видов профессиональной деятельности. Другого юридического понимания профессиональной деятельности на фондовом рынке пока нет. Закон идет по пути перечисления видов деятельности, относимых к профессиональной, без какого-то бы ни было общего подхода к ней.

■ Профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг (в юридическом аспекте) – это виды профессиональной деятельности, перечисленные в Законе «О рынке ценных бумаг».

Причина такого понимания профессиональной деятельности кроется в том, что задача законодателя состоит в определении этой деятельности как регулируемой со стороны государства, а не как профессиональной по своему содержанию. Юридический подход заключается в том, что профессиональной считает всякая обособленная рыночная деятельность на рынке ценных бумаг, которая подлежит соответствующему государственному регулированию. Если же надобность в таком регулировании отсутствует, то юридически обособленная деятельность на рынке не считается профессиональной, хотя по своему экономическому содержанию она и является таковой.

Экономическое содержание профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг вытекает из процесса разделения труда в сфере торговли (обмена, обращения) ценными бумагами. Экономическая целесообразность приводит к тому, что те или иные части совокупного процесса обращения ценных бумаг обособляются в самостоятельные виды полезной деятельности. Эти разнообразные полезные действия с ценными бумагами, необходимые для эмитентов и инвесторов, рано или поздно приобретают форму самостоятельных рыночных услуг, на которых начинают специализироваться какие-то участники рынка. Для последних оказание услуг эмитентам и инвесторам является основной коммерческой деятельностью, и в результате они становятся профессионалами данного рынка, или его профессиональными участниками (рис. 9.1).

Рис. 9.1. Типы коммерческой (хозяйственной) деятельности на рынке ценных бумаг

■ Профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг (в экономическом аспекте) – это оказание услуг эмитентам и инвесторам на рынке ценных бумаг на платной основе.

Рынок ценных бумаг относительно обособлен от остальных финансовых рынков, а потому и профессиональная деятельность на нем относительно обособлена от деятельности на других рынках: товарном, кредитном, валютном, страховом и др.

Обособленность данного рынка определяется его особым товаром – ценной бумагой. Наиболее точно разделить участников рынка ценных бумаг на профессиональных и непрофессиональных, а следовательно, и их деятельность на профессиональную и непрофессиональную можно лишь на основе анализа капитала участника рынка. Эмитент, согласно его определению, привлекает капитал с рынка путем размещения ценных бумаг, инвестор вкладывает свой капитал в доходные ценные бумаги путем их покупки, а профессиональный участник рынка вкладывает капитал в коммерческую деятельность по оказанию услуг эмитентам и инвесторам.

Иначе говоря, ключевым моментом является то, что содержательная деятельность профессионального участника рынка состоит не в привлечении капитала и не в его доходном вложении в ценные бумаги, а в его доходном вложении в тот или иной вид обособленных услуг, оказываемых участникам данного рынка. Профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг – это коммерческая деятельность, основанная на вложении капитала не в саму ценную бумагу, а в услуги, оказываемые эмитентам и инвесторам, т.е. тем участникам рынка, капитал которых непосредственно связан с существованием ценной бумаги.

В отличие от деятельности эмитента или инвестора деятельность профессионального участника есть основной (главный, определяющий) источник выручки от реализации его услуг. Соответственно можно сказать, что если «доходом» эмитента является привлеченный капитал, доходом инвестора – чистый доход по ценной бумаге, то чистым доходом профессионального участника является прибыль от реализации его услуг.

Поскольку профессиональная деятельность связана с оказанием услуг, то обычно она может осуществляться только при наличии разрешения (лицензии) на это со стороны государства.

Коммерческая деятельность эмитента или инвестора не привязана только к рынку ценных бумаг. Благодаря мобильности капитала такой участник рынка может свободно переходить с данного рынка на любой другой финансовый рынок (кредитный, валютный и т.п.). Совсем иная ситуация складывается для профессиональных участников рынка ценных бумаг, т.е. тех, кто вложил свой капитал в услуги как бизнес на рынке ценных бумаг. Такой участник уже не может легко и свободно уйти с данного рынка, поскольку возникают проблемы не только с высвобождением вложенного капитала (а он обычно вложен совсем не в такую мобильную форму, как ценная бумага, а в оборудование, помещения и т.п.), но и проблемы, связанные с тем, что на другом рынке он часто не может сразу же действовать как профессионал, так как для этого требуются разрешения (лицензии), переобучение сотрудников, поиск новых сотрудников, клиентов и т.д.

Юридическая классификация профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг дается в Законе «О рынке ценных бумаг», где выделены следующие виды деятельности на российском рынке ценных бумаг (в скобках названы соответствующие определенному виду деятельности профессиональные участники рынка):

  • 1) брокерская (брокер);
  • 2) дилерская (дилер);
  • 3) управление (доверительное) ценными бумагами (управляющий) ;
  • 4) депозитарная (депозитарий);
  • 5) ведение реестра владельцев ценных бумаг (регистратор);
  • 6) организация торговли на рынке ценных бумаг (организатор торговли на рынке ценных бумаг).

Кроме приведенной юридической классификации, профессиональные участники рынка могут быть сгруппированы и по иным важным для рынка критериям, которые в совокупности могут рассматриваться как экономические классификации.

По типу оказываемых услуг профессиональные участники рынка разделяются:

■ на торговых посредников – это профессиональные участники рынка ценных бумаг, которые оказывают эмитентам и инвесторам услуги торгового характера или обеспечивают связь между эмитентами и инвесторами или только между инвесторами;

■ неторговых посредников – это профессиональные участники рынка ценных бумаг, которые оказывают участникам рынка услуги неторгового характера. К таким участникам относятся биржи, регистраторы, депозитарии и др.

По количеству обслуживаемых рынков профессиональные участники разделяются:

■ на монопосредников – это профессиональные участники рынка ценных бумаг, которые работают только на данном рынке;

■ межрыночных посредников – это профессиональные участники рынка ценных бумаг, которые (профессионально) работают как на рынке ценных бумаг, так и одновременно на других рынках.

Существование межрыночных посредников возможно, если речь идет обычно о более или менее близких по своей экономической основе рынках, например о финансовых рынках. К межрыночным профессиональным участниками часто относятся:

■ коммерческие банки, которые имеют право профессионально работать не только на кредитном рынке, но и на рынке ценных бумаг, валютном рынке и др.;

■ рейтинговые агентства, которые составляют рейтинги участников рынка для использования многими другими участниками финансовых рынков;

■ информационные агентства;

■ юридические организации;

■ аудиторские компании;

■ оценочные организации.

Межрыночные посредники на рынке ценных бумаг оказывают свои услуги не только на основе Закона «О рынке ценных бумаг», но и на иной законодательной базе.

К основным общепризнанным принципам оказания профессиональных услуг на рынке ценных бумаг обычно относятся:

■ компетентность и добросовестность;

■ честность, порядочность;

■ разграничение коммерческой деятельности профессионального участника и коммерческой деятельности его клиента;

■ приоритет соблюдения интересов клиента;

■ обязательность предупреждения клиента о возможных рисках;

■ уступка клиенту части выгоды от временного хранения его активов у профессионального участника;

■ полноценное возмещение клиенту убытка, возникшего по вине профессионального участника.

Перечисленные принципы есть то, к чему должны стремиться участники рынка по мере его развития и совершенствования. Но в целом уровень взаимоотношений между клиентами и профессиональными посредниками определяется не субъективными факторами, а вполне определенными объективными моментами, такими, как уровень развития рынка, его национальные традиции, степень вовлеченности государства в рынок, прежде всего, через процессы его регулирования, степень интернационализации рынка и т.п.

Участники финансовых рынков

Финансовый рынок – это рынок, на котором объектами купли-продажи выступают деньги и капиталы. Частью финансового рынка является рынок ценных бумаг, функционирование которого обеспечивают его участники.

Рассмотрим конкретные виды участников финансового рынка в разрезе базовых их групп:

I. Продавцы и покупатели финансовых инструментов (услуг) составляют группу прямых участников финансового рынка, осуществляющих на нем основные функции по проведению финансовых операций. Состав базовых видов этой группы участников финансового рынка в значительной степени определяется характером обращающихся на нем финансовых активов (инструментов, услуг).

1. На кредитном рынке основными видами прямых участников финансовых операций являются:

Заемщики — это государство, включая муниципальные власти, занимающее средства на текущие общественные расходы; компании, привлекающие деньги для своего развития и поддержания текущей ликвидности; частные лица и домохозяйства, использующие ипотеку, автокредиты и другие виды ссуд.

Кредиторы в современной мировой экономике — это, прежде всего, частные лица, которые размещают свои средства в банках, участвуют в инвестиционных фондах или покупают ценные бумаги напрямую, вкладывают деньги в пенсионные фонды. Реже кредиторами выступают организации, инвестирующие свои свободные остатки денег на счету в те или иные финансовые инструменты. В условиях относительно рыночной экономики инвестором также может выступать государство и его структуры.

Посредники — те, кто обеспечивают связь и взаимодействие между заемщиками и кредиторами. Это в первую очередь банки и профессиональные участники рынка ценных бумаг — брокерские, дилерские, управляющие компании (создающие паевые и акционерные инвестиционные фонды). Кроме того, аналогичную посредническую функцию по аккумуляции и размещению средств выполняют пенсионные фонды и страховые компании.

2. На рынке ценных бумаг основными видами прямых участников финансовых операций являются:

а) Эмитенты. џњ характеризуют субъектов финансового рынка, привлекающих необходимые финансовые ресурсы за счёт выпуска (эмиссии) ценных бума&. На финансовом рынке эмитенты выступают исключительно в роли продавца ценных бумаг с обязательством выполнять всње требования, вытекающие из условий их выпуска.

б) Инвесторы. џњ характеризуют субъектов финансового рынка, вкладывающих свои денежные средства в разнообразные виды ценных бумаг с целью получения дохода.

3. На валютном рынке основными видами участников финансовых операций являются:

а) Продавцы валюты. Основными продавцами валюты выступают: государство (реализующее на рынке через уполномоченные органы часть валютных резервов); коммерческие банки (имеющие лицензию на осуществление валютных операций); предприятия, ведущие внешнеэкономическую деятельность (реализующие на рынке свою валютную выручку за экспортируемую продукцию); физические лица (реализующие имеющуюся у них валюту через сеть обменных валютных пунктов).

б) Покупатели валюты. Основными покупателями валюты являются те же субъекты, что и ее продавцы.

4. На страховом рынке основными видами прямых участников финансовых операций выступают:

а) Страховщики. џњ характеризуют субъектов финансового рынка, реализующих различные виды страховых услуг (страховых продуктов).

б) Страхователи. џњ характеризуют субъектов финансового рынка, покупающих страховые услуги у страховых компаний и фирм с целью минимизации своих финансовых потерь при наступлении страхового события. Страхователями выступают как юридические, так и физические лица.

5. На рынке золота (и других драгоценных металлов) основными видами прямых участников финансовых операций являются:

а) Продавцы золота (и других драгоценных металлов). В качестве таких продавцов могут выступать: государство (реализующее часть своего золотого запаса); коммерческие банки (реализующие часть своих золотых авуаров); юридические и физические лица (при крайне важно сти реинвестирования средств, ранее вложенных в данный вид активов (средств тезаврации)).

б) Покупатели золота (и других драгоценных металлов). Основными покупателями этих металлов являются те же субъекты, что и их продавцы (при соответствующем нормативно-правовом регулировании их состава).

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *